供给扰动再起，影响暂有限—贵州电解铝实施负荷管理点评

　　12月12日，贵州电网发布关于对电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知，表示11 月底以来，全省气温骤降，用电量迅速攀升，受高热值煤不足影响，在电力外送降至最低水平的情况下，水电被迫超发满足省内电力供应需求。当前水电蓄能已逼近安全底线，严重危及电网安全运行，存在大面积拉闸限电风险。因此，根据《国家发展改革委关于印发<有序用电管理办法>的通知》及《省能源局关于印发贵州省2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知》，对贵州华仁新材料有限公司、遵义铝业股份有限公司、贵州省六盘水双元铝业有限责任公司、贵州兴仁登高新材料有限公司、安顺市铝业有限公司等下发通知，要求以上公司暂按70 万千瓦总规模调减，并于12月13日00:00 启动，每日按负荷分配的20%减负荷，通过5 日负荷管理执行到位。

　　据悉，贵州省现有电解铝产能160万吨左右，运行产能在130万吨左右，降荷20%意味着20-30万吨产能需要关停。目前国内电解铝运行产能在4030万吨左右，减产20-30万吨产能对市场影响整体有限。不过需关注贵州降荷力度是否会加大及其他地区是否发生类似情况。目前云南、四川正处枯水期，云南三季度减产的产能尚不具备复产条件。据了解，云南主要水电站蓄水情况尚可，暂也无进一步降电荷的压力。而北方目前正处采暖季，近几年环保压力相对缓解，山东、河南、山西电解铝厂因大气污染而减产的风险降低，不过仍需关注环保因素扰动。产能释放方面，虽然四川7月份减产产能在复产中，但进度非常缓慢，广西复产情况同样较慢，仅内蒙地区有新产能释放，不过进度也较缓慢。

　　当前铝市场基本面不佳，国内消费季节性走弱趋势明显，出口继续呈回落势头。不过由于市场到货持续偏低，显性库存维持低位。此次小规模减产实际影响有限，不过会引发后期供给端再受扰动的担忧，给予铝价一定心理支撑。但随着后期消费进一步走弱，显性库存有攀升的可能，并施压铝价。（孙匡文）