铝价 短线偏强运行

　　一方面，电解铝需求端回暖，社会库存持续下降，对铝价带来提振；另一方面，美联储缩债力度加大，利空出尽后，预计沪铝(19745, 215.00, 1.10%)将在19000—20000元/吨振荡偏强运行。

　　近期，在美联储宣布加大缩债力度后，铝价不降反升。就基本面而言，电解铝供应持续收缩，而需求有所好转，社会库存出现连续八周下降。从宏观方面来看，美联储缩债以及加息是大概率事件，市场对此或已有预期，利空出尽后，预计铝价短期将振荡偏强运行。

　　社会库存持续下降

　　产量方面，国家统计局数据显示，11月我国电解铝产量为310.1万吨，环比下降0.99%,同比下降1.80%，同比增速下降10.5个百分点。受限电限产影响，电解铝供应有所减少。

　　需求方面，铝棒加工费较9月的200元/吨有所走强，目前在600元/吨左右。由于铝价自10月快速回落，并在18500元/吨附近企稳，铝棒企业生产成本有所降低，经营状况好转。

　　数据显示，1—11月，房屋竣工面积为68753.8222万平方米，同比增加16.20%，同比1—10月下降0.10个百分点，同比增速提高23.5个百分点。虽然房地产竣工数据依然在回落，但中央经济会议指出，支持商品房市场满足购房者的合理购房需求，促进房地产业健康发展和良性循环，预计房地产市场有望边际回暖。

　　汽车市场方面，汽车产量环比继续向好。车市方面，11月我国汽车产量为267.3万辆，环比增加32.9万辆或14.06%，同比下降7.10%，增速比去年同期下降15.2个百分点。1—11月我国汽车累计产量为2364.4万辆，同比增加5.30%，累计同比增速提高8个百分点。目前芯片供应紧缺问题依然制约车企生产，但局面已经有所好转。

　　新能源汽车方面，11月新能源汽车市场继续延续亮眼表现。11月新能源汽车产量达到47.7万辆，同比增加112%，1—11月新能源汽车累计产量达到319.3万辆，同比增加155%。新能源汽车由于追求轻量化，采用的是全铝车身，单辆新能源汽车的用铝量会比传统的燃油汽车要多。11月新能源汽车渗透率已经达到20%，新能源汽车市场发展速度之快，将明显拉动电解铝消费。

　　市场担忧情绪逐步释放

　　社会库存方面，截至12月16日，市场统计的5地电解铝社会库存为91万吨，较上周下降4.20万吨。去年同期库存为58.9万吨，当前库存处于5年同期的第3高位。社会库存连续第8周下降，表明需求有所好转。

　　出口方面，11月铝型材出口继续有较好表现。根据海关统计的数据，11月我国未段扎的铝及铝材出口量为50.9万吨，比上个月增加2.97吨，同比增加14.90%，同比增速提高31个百分点。1—11月我国未段扎的铝及铝材累计出口量为505.61万吨，同比增加9.70%。近3个月铝型材出口数据向好，主要和沪伦铝比值回落有关，目前沪伦比值在7附近，外强内弱格局依然明显，为铝型材出口创造了利润空间。

　　近期，美联储宣布加大缩债力度，从每月的150亿美元提高至300亿美元，铝价短期回落后再度回暖，可以理解为利空出尽的信号。展望后市，美联储缩债以及加息是大概率事件，预计美联储早的加息时间为明年5月，但市场对这两个事件的发生已经存在预期，靴子落地后，利空出尽，对铝价来说或是利好。

　　综上所述，近期电解铝需求端回暖，社会库存持续下降，对铝价带来提振。宏观方面，随着美联储缩债力度加大这一靴子落地，市场担忧情绪得到释放，预计期铝短期将在19000—20000元/吨振荡偏强运行。（作者单位：广州期货）