欧市盘前：欧银6月或加码宽松 欧元跌向一周低点 两大利空施压 黄金回落至1730下方

　　周一(5月25日)亚洲时段，美元指数走高至99.8，市场风险偏好情绪依旧谨慎，欧元跌向一周低点，投资者预期欧洲央行可能会在6月推出更多宽松措施，日内避险情绪有所降温，股票市场整体走高，全球经济出现通货紧缩或者低通胀，降低黄金吸引力，金价有望在通缩阻击下回落。此外ETF黄金增持短期利多出尽，现货黄金走低至1730下方，国际油价继续在两个月高位徘徊，依旧受到全球复工行动的支撑，但进一步走高也存在明显阻力，首先，美国页岩油可能重启，如果油价维持在30美元以上，重启油井可能不可避免，而进入6月，OPEC+的行动可能是维持五月的减产计划，而不是进一步扩大减产，需求方面的复苏也比较脆弱。

　　本交易日主要关注德国GDP和商业景气指数，加拿大行长的讲话也值得关注。

　　亚洲时段行情回顾

　　亚盘时段，欧元兑美元三连跌，汇价现报1.0888，跌幅0.12%；市场风险偏好情绪依旧谨慎，欧元跌向一周低点，投资者预期欧洲央行可能会在6月推出更多宽松措施，美国银行全球外汇策略主管Athanasios Vamvakidis表示复苏基金并不是一个欧元债券，不会解决外围国家的债务可持续性问题；预计未来几个月欧元将走软，因为全球经济前景弱于市场普遍预期；与美国相比，欧元区的经济衰退更为严重，还要遭受欧元区政策约束等风险。

　　亚盘时段，澳元兑美元下跌，汇价现报0.6527，跌幅0.15%；尽管大宗商品整体走高，但澳洲经济受到贸易方面不确定性的冲击，这对澳元利空，同时澳元最近两个月的上涨行情已经反映了全球复工带来的积极情绪，澳元进一步走高需要更多实质性的利多出现，其中紧张贸易局势的缓解将最为利多澳元。

　　亚盘时段，现货黄金震荡走低，现货黄金现报1727.53美元/盎司，跌幅0.41%；日内避险情绪有所降温，股票市场整体走高，全球经济出现通货紧缩或者低通胀，降低黄金吸引力，金价有望在通缩阻击下回落。此外ETF黄金增持短期利多出尽，最新CFTC黄金持仓报告显示，截至5月12日非商业多头持仓约为27.7万手，与2月18日的峰值40万手的多头持仓相比降幅则更为明显。后市进一步关注全球贸易风险及大宗商品价格走势。

　　亚盘时段，国际油价震荡走高，美油现报33.42美元/桶，涨幅0.51%；布伦特原油现报35.72美元/桶，涨幅0.17%；国际油价继续在两个月高位徘徊，依旧受到全球复工行动的支撑，但进一步走高也存在明显阻力，首先，美国页岩油可能重启，如果油价维持在30美元以上，重启油井可能不可避免，而进入6月，OPEC+的行动可能是维持五月的减产计划，而不是进一步扩大减产，需求方面的复苏也比较脆弱。

　　财经数据

　　财经事件

　　次日03:00 加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)发表讲话。

　　亚洲时段消息回顾

　　投机客最近一周美元净空仓

　　减少；

　　①据路透计算及美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(5月22日)公布的数据，最近一周投机客美元净空仓减少。

　　②截至5月19日当周，美元净空仓为76.6亿美元，为3月初投机客美元仓位转为净空仓以来最低。前一周净空仓为90.8亿美元。

　　③路透对芝加哥国际货币市场美元的总体净仓位计算结果，是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位得出的。

　　④涵盖美元兑纽元、墨西哥披索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布这几种货币仓位的广义指标显示，最近一周美元净空仓为65.8亿美元，之前一周净空仓为80.6亿美元。

　　⑤美元在过去一周承压，因欧元受德法提议设立欧盟复苏基金提振。法国和德国周一提议设立一项规模达5,000亿欧元(5,430亿美元)的复苏基金，向受冠状病毒疫情冲击最严重的欧盟地区和行业拨款；不过国际紧张局势仍给美元提供一定的避险支撑。

　　《朝日新闻》周一发布的民调显示，对于安倍内阁的支持率跌至29%，是他2012年上任以来的最低水平；

　　另据《每日新闻》周六公布的一份调查显示，支持率在不到四周时间内下跌13个百分点，至27%。对于政府来说，支持率低于30%通常被视为一个危险区域。

　　特朗普决定限制从巴西入境，因当地病例数飙升；

　　① 随着巴西新型冠状病毒感染病例数量飙升至世界第二，美国将禁止大多数非美国公民从巴西入境，从而把限制范围从现有的欧洲等地区扩大；

　　② 白宫新闻发言人Kayleigh McEnany周日称，禁令将于周四23:59开始生效，届时曾于14天内去过巴西的外国人将被暂停入境美国；

　　③ 这一政策将不适用于美国和巴西之间的贸易往来。多类个人将得到豁免。美国国家安全顾问Robert OBrien周日早些时候曾预示这一政策将出台；

　　④ 特朗普上周表示，他正在考虑禁止来自巴西的航班入境，他后来继续抛出这个想法，最终以周日的限制指令为结尾。

　　日媒：日本今夜将全面解除紧急事态宣言；

　　据日本共同社刚刚消息，日本首相安倍晋三将在25日晚间的政府对策总部会议上，解除基于新冠病毒特别措施法在北海道、埼玉、千叶、东京、神奈川5个都道县仍在持续的紧急事态宣言。政府上午召开向专家倾听意见的咨询委员会，就解除征询意见，并获得了同意(环球网)

　　特朗普仓促推动美国复工，或致共和党“后院起火”；

　　① 美国总统特朗普正在推动美国经济迅速复工，因为与新冠病毒相比，他的核心支持者“饭碗”受到的冲击更大。疫情之下生命与民生之间分寸的拿捏，在美国两党各州之间感受极为不同。在特朗普2016年赢得支持的那些州，失业人数与感染人数之比为23:1，而在当初希拉里·克林顿赢下的那些州，该比率为13:1。换句话说，在特朗普的“地盘”上新冠疫情造成的经济痛苦更大，这也是为何这些地区支持火速复工的呼声如此之高。“基本上，要是身处红州，知道有人死于或感染新冠病毒的几率更低，”2016年曾在支持Jeb Bush的政治行动委员会工作的Mike Murphy表示。“这次(疫情的严重程度)刚好与两大政党的各州势力分布相对应，结果特朗普开始火上浇油”；

　　② 当前的问题是，随着新冠疫情的重灾区转向红州，特朗普是否可能面临强烈反对。在特朗普2016年获胜的那些州中，新冠病毒确诊病例过去两周中增长了46%，高于美国其他地区。如果一旦解除封锁导致感染率飙升，共和党的选民们可能会指责推动复工的共和党候选人。

　　日本首相安倍支持率跌至25%，恐被迫辞职！；

　　①安倍首相努力遏制疫情并减轻其经济损失，但很多人嘲笑这些行动缓慢并且无效；东京高等检察厅检察长黑川弘务在疫情紧急状态期间出门打麻将，陷入丑闻辞职，黑川弘务被认为与安倍关系密切；

　　②这一丑闻令安倍原本已因疫情应对受挫的支持率雪上加霜；一项5月23日公布的民调结果显示，首相安倍晋三支持率暴跌至接近3年来的最低点25%；从历史上看，这么低的支持率达到迫使首相辞职的水平；

　　③据悉，目前最被看好的继任者是日本前外交大臣岸田文雄；

　　④分析师预计，二季度日本经济将萎缩近22%，这是自1955年创下记录以来的最大跌幅。

　　日本正在敲定规模逾100万亿日元的新冠病毒救助计划；

　　①日经新闻未说明消息来源报道称，日本政府已开始敲定一项规模超过100万亿日元(9,290亿美元)的新冠病毒救助计划，定于周三提交内阁批准。

　　②日经新闻报道称，该计划包括以无息或极低利息向企业提供超过60万亿日元的无担保融资，以及约12万亿日元的资金支持。

　　③报道称，一个救助银行的公共基金规模将扩大至15万亿日元左右。该救助计划还包括扩大日本政策投资银行的投资额度、中小企业租金补贴等。

　　股神巴菲特建议持有低成本指数基金；

　　① 股神沃伦·巴菲特希望投资者在投资时保持简单，相信指数基金；他在伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会上表示，大多数人都没有能力挑选个股，或许有少数人有能力；换句话说，买一只低成本的指数基金，巴菲特推荐买入500家美国最大公司的标普500指数，并长期持有它；

　　② 使用指数基金是一种被动的投资策略，你可以利用大公司的成功，而不用承担购买个股的风险，一般的投资者几乎不可能始终如一地选择正确的股票来跑赢大盘；研究表明，你最好持有整个市场的低成本指数基金，这也消除了公司的重大风险，个别股票的表现大大低于市场；

　　③ 与其只持有一只或几只股票，不如多持有几家不同的公司；你的一些股票可能会上涨，而其他的会保持中性，一些会下跌；历史表明，你应该会看到有利的长期结果：标普500指数过去90年的平均年化总回报率约为10%，这还没有考虑到通货膨胀因素。

　　机构观点

　　贝莱德为何能协助美联储救市；

　　① 美联储聘请贝莱德执行部分公开市场操作，包括债券购买等，美联储计划的一部分是购买债券交易所交易基金，美联储最近委托贝莱德执行其投资于所谓垃圾债券ETF的计划，自贝莱德管理着几只持有高收益公司债券的大型固定收益基金以来，这一举动引起了人们的关注；

　　② 贝莱德之所以能在华盛顿政界迅速获得地位，部分原因在于其精明的商业运作；在2008年金融危机的余波中，它收购了巴克莱全球投资者，包括旗下的iShares ETF部门，这让贝莱德在低成本指数基金中占据了一个据点，几乎一夜之间使其成为全球最大的资产管理公司，并加速了10多年的增长；

　　③ 与此同时，这位基金经理建立了一个强大的宣传机构，贝莱德目前的高管中，有十多名奥巴马的校友，这些人包括奥巴马的国家安全顾问、气候政策高级顾问、他任命的前美联储副主席，以及许多白宫、财政部和美联储的经济学家。

　　北欧联合银行：欧洲央行或于6月推出更多宽松措施；

　　北欧联合银行分析师表示，欧洲央行可能会在6月推出更多宽松措施，尽管短期通胀前景明显恶化，但中长期前景更为模糊，一些管理委员会成员甚至指出了上行风险；人们强调了大流行紧急采购计划(PEPP)的灵活性，但并不是每个人都对灵活性充满热情，目前这样的声音很可能只占少数；继续期待这个计划得到扩大和延长， TLTRO条款的进一步修改也可能会在未来进行，预计欧洲央行不会再下调基准利率，很明显，它正在关注其他放松政策的手段。

　　高盛：预计亚洲美元高收益债券一级市场供应会受到抑制；

　　亚洲高收益债券的供应低迷，以及美国低利率环境下投资者追逐收益的胃口，将在技术层面为高收益债提供支撑，高盛继续看好亚洲高收益债券，但对其中信用评级最低的债券保持一种谨慎态度，料其违约率会上升。

　　中泰证券：债券的牛市或许还很长继续看好黄金类资产的表现；

　　中泰证券表示，考虑到经济和政策、内外环境，我国利率债市场的牛市或远未结束。同时，全球经济持续低迷，纸币不断超发，只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产，其以纸币标价的名义价格都将受益。再加上风险事件增加，我们继续看好黄金类资产的表现。只要经济不稳定下来，纸币的快速超发将不会停，黄金就很难会进入熊市。对于风险资产，短期应该保持谨慎的态度，近期市场的调整，恐怕只是开始。

　　渣打银行：亚洲的美元债券风险回报可能最佳；

　　渣打私人银行首席投资策略师史蒂夫·布莱斯(Steve Brice)指出，目前亚洲的美元债券风险回报可能最佳，为波动性小得多的领域，这些债券的收益率约为4%，从某些方面看，并不是特别出色；不过鉴于资产类别的波动性以及亚洲被视为先进先出，从经济增长和冠状病毒的角度来看，预计其风险溢价还会下降；此外还看好以美元计价的新兴市场债券，尽管目前新兴市场仍存在许多不确定因素，但这些债券的收益率要高得多，约为7%，但警告称短期内很可能持续波动。

　　摩根大通：仍然青睐固定收益资产；

　　摩根大通资产管理首席亚洲市场策略师许长泰(Tai Hui)表示，目前仍然青睐固定收益，特别强调了企业信贷和优质的新兴市场固定收益产品；对收益率的追逐仍在持续，目前固定收益是资产配置的核心部分，因股市估值看起来很高；看好亚洲、中国的股市以及美国的科技股，但警告这是基于长期的观点，而非未来3-6个月，非常关注固定收益领域，确实希望控制投资组合的波动性，但同时也希望为投资者创造收入和利息。

　　美国银行看空未来几个月欧元走势；

　　①美国银行全球外汇策略主管Athanasios Vamvakidis表示：“重要的是要澄清，复苏基金并不是一个欧元债券，不会解决外围国家的债务可持续性问题”；

　　②他在上周四建议客户押注欧元和美元未来几周从1.0977下降到1.05；

　　③Athanasios Vamvakidis现在表示：“我们预计未来几个月欧元将走软，因为全球经济前景弱于市场普遍预期；与美国相比，欧元区的经济衰退更为严重，还要遭受欧元区政策约束等风险”。

　　三菱东京日联银行：宜做空英镑兑日元，目标下看126.60；

　　三菱东京日联银行考虑在131.85附近做空英镑兑日元，目标下看126.60，止损134.10；仍看涨日元，英镑兑日元是做空的好选择，最近几周日元表现不佳，因此英镑兑日元汇率的下跌幅度小于英镑兑其他货币的下跌幅度；英国负利率预期将导致日本零售市场出现抛盘，市场参与者已建立大规模的多头头寸，日本以外地区收益率下降是支持日元的关键因素，若英国负利率预期持续，则将增加其下跌压力；做空英镑已经是一种流行的交易，然而与欧元区、日本及瑞典的的负利率相比，英国的负利率前景将非常不同，对英镑的负面影响可能要大得多。

　　渤海证券发文力挺黄金：有望升值到2000—3400美元/盎司；

　　渤海证券发文称，综合考虑此次新冠病毒衰退的宏观经济恢复环境不及2008年次贷期间，同时当前美联储货币投放速度和数量已较大幅快于2008年同期，认为测算下限区间的中间值和2008年的同比折算值作为预测边界较为合适，给出黄金2000-3400美元/盎司的潜在升值预期。

　　荷兰合作银行：英镑兑美元恐跌至1.18；

　　荷兰合作银行表示，英镑面临来自不同方面的压力，可能在未来几个月将英镑兑美元拉低至1.1800；在3月和4月被新冠肺炎疫情相关新闻淹没之后，最近几周英国脱欧的新闻又重新吸引投资者的注意力，英国和欧盟谈判代表之间的争吵增加了双方无法及时达成协议，来避免明年年初无协议退欧的风险，如果这对投资者来说还不够不确定性，那么英国政府在处理冠状病毒危机方面的政治压力也在增加；这些因素结合在一起，导致英镑面临很大风险，因此下调对汇价预期，目标是一个月英镑兑美元跌至1.19，三个月后跌至1.18。