美联储“鹰”气救场

　　疫情肆虐持续、供应链危机、通货膨胀恶化......美国经济这一年来不好过。为“救火”通胀问题，美联储去年已经释放出加息的信号，今年开年第一次议息会议上，美联储的表态更是“鹰”气十足。

　　从“鸽”到“鹰”

　　当地时间1月26日，美联储新年首场FOMC会议落下帷幕，释放了更为明确的紧缩信号。在宣布维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%的同时，美联储表示，预计3月如期完成Taper。

　　按照计划，美联储将继续降低每月净资产购买的速度，使其在3月初结束。从2月开始，每月缩减至少200亿美元的美国国债和至少100亿美元的机构抵押贷款支持证券MBS。

　　此次的关注点聚焦在利率问题上。美联储表示，由于目前通货膨胀率远高于2%且就业市场表现强劲，很快上调联邦基金利率目标区间将是适当的。

　　这意味着加息的脚步仅在咫尺。在随后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔更是展现了强硬的鹰派立场，强调了不排除FOMC每次会议都加息的可能，同时需要大规模缩表，以防金融系统崩溃。

　　FOMC的委员们还就一套缩表原则达成一致，即通过调整每月到期债券回笼本金的再投资数额，来“大幅”缩减规模庞大的资产负债表。

　　鲍威尔强调，还有很多事情没有决定，包括随后加息的步伐及缩表的速度，“目前，我们还没有就政策路径做出任何决定”。

　　市场分析认为，美联储或将打破以往的“渐进式”加息节奏，本轮收紧力度或比上一轮货币政策正常化时更加激进。摩根大通首席美国经济学家 Michael Feroli直言，“（鲍威尔）不再是‘好好先生’了”。

　　芝商所则指出，“根据鲍威尔的讲话，利率期货市场的投资者完全可以预期3月至少加息25个基点，同时预计美联储在5月初会议后第二次加息的可能性接近70%”。芝商所利率观察工具FedWatch显示，3月加息概率为100%，今年加息四次的概率为77%。

　　虽然有些激进，但对于美联储的这一做法，外界并不意外。中国社科院世界经济与政治研究所研究员孙杰对北京商报记者表示，这也是预期之中的事情，这次的会议只是加快了缩表和加息的步伐。“这次的信息是以往信息的强化，暗示了缩表的同时将开始加息。”

　　通胀“持久战”

　　这并不意外，毕竟通胀问题已经高烧许久了。

　　其实早在去年6月时，美联储就已经大幅提高对通胀的预期，并提前了下一次加息的时间框架，但会后仍坚称通胀压力是“暂时性的”。彼时，美国CPI出现了约13年来的最大涨幅，而美联储则将总体通胀预期上调至3.4%。

　　当时，外界预计，加息最早可能在2023年到来，比更早之前预期的2024年提前了。

　　而眼下，问题更加严峻，最新的月度数据显示，美国CPI以7%的年率增长，这是美国自上世纪80年代以来的最高水平。面对如此高的通胀率，美联储不可能坐视不理。

　　“这将是一场抑制通胀的持久战。”鲍威尔，自美联储去年 12 月政策会议以来，通胀“并没有好转。它可能变得更糟了……如果情况进一步恶化，我们的政策将不得不反映这一点”。

　　其实在去年12月的政策会议上，美联储就已经上调了2021年、2022年和2023年的通胀预期。美联储预计2021年通胀率将升至 5.3%，高于此前预估的 4.2%。央行也将2022年的PCE通胀预期从2.2%上调至2.6%。

　　因此，2022开年的加息信号也并没有给市场带来更大的改变。“股市波动是有的，但是还不足以称为大幅下降，因为货币政策的变化早有预期。”孙杰表示。

　　至于资本市场，也对美联储的表态迅速做出反应。周三尾盘，美股大幅跳水，道指由涨超1%迅速转跌。美债收益率大幅走高，2年期美债收益率涨13.7个基点报1.164%，创2020年2月以来新高。美元指数涨幅扩大至0.5%，上逼96.4，刷新1月10日以来高位。现货黄金跌幅扩大至1.5%。

　　虽然美联储货币政策的转向是冲着拯救通胀去的，但孙杰坦言，未来成效如何还不好说。

　　还有学者认为这一举措恐怕收效甚微。“美联储加息或许还会给美国经济带来更多负面影响。”中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室助理研究员周学智对北京商报记者表示。

　　周学智直言：“美联储已经错过了加息的最佳时机。”他表示，就业市场和通胀的夹击让美联储左右为难。早先就业市场的萎靡让美联储不敢贸然加息，而现在美国就业情况虽然已经得到改善，但是加息对于解决通货膨胀或许为时已晚。