小心昔日悲剧重演！摩根大通：投资者应调整仓位对冲拥挤交易

　　摩根大通策略师表示，目前市场上在投资方面存在强烈的共识，投资者需要调整仓位以对冲“拥挤交易”，以防重演昔日悲剧。

　　以Nikolaos Panigirtzoglou为首的小摩策略师在上周五的一份报告中写道，上一次市场就投资策略达成如此如此惊人的一致还要追溯到2017年底和2018年初，而当时的经历提醒人们，这样一致的观点很少能够完美兑现。

　　2018年1月，在大量资金流入的情况下，全球股市达到了创纪录水平，但风险资产的过度持仓随即引发人们的担忧。而接下来一个月，便发生了“波动率末日”（Volmageddon）事件，股市大跌。

　　摩根大通报告指出，“就资产配置而言，重要的是调整风险敞口，避免投资组合过于集中。一个有效的做法是，限制对最拥挤交易的敞口。”

　　近来，包括摩根大通、高盛集团和摩根士丹利等公司的策略师均预计，随着全球经济从新冠疫情中复苏，风险偏好的环境将持续到2021年。有关疫苗的积极消息支持了这一想法。随着各国央行和政府纷纷出台刺激措施以应对疫情，许多人认为高收益债券、新兴市场货币和价值型股票等资产将迎来一个丰收期。

　　对摩根大通来说，眼下这些拥挤的交易包括：针对周期性发达市场的货币做空美元、做多铜和做多比特币。

　　另一方面，对石油和黄金的看涨头寸并不那么拥挤，相对于发达市场股票超配新兴市场股票也是如此。

　　摩根大通策略师还表示，中期股票仓位似乎仍处于平均水平，而非超买。他们表示，“短期内股市的任何调整都将代表着买入机会。我们还只是处于当前牛市的中间阶段。”