储油空间接近极限美油史上首现负值，但无需过度恐慌，报复性反弹至40不是没可能

　　周一(4月20日)美国原油期货5月合约崩跌，史上首次跌至负值区域，收于令人瞠目结舌的负37.63美元/桶，因重要原油交割地库欣的储油空间接近极限，加剧了对即将到期的原油合约的抛售。

　　美国原油期货5月合约崩跌，史上首次跌至负值区域

　　美国5月原油合约暴跌55.9美元，结算价报负37.63美元/桶，跌幅达306%，盘中一度触及负40.32美元/桶的历史低点。6月美国原油合约交投更为活跃，收报20.43美元/桶，远高于近月合约价格。5月和6月合约的价差一度扩大至60.76美元/桶，为历史上两个相邻月份合约的最大价差。布伦特原油期货下跌2.51美元，结算价报每桶25.57美元，跌幅为9%。

　　摩根士丹利分析师在研究报告中称，WTI原油期货史无前例地跌破零水平，是因为缺乏有能力在俄克拉荷马州库欣地区存储石油的市场参与者。5月交割的WTI原油期货合约将在周二交易结束后到期，合约持有人可能被迫于5月份在俄克拉荷马州库欣储油中心接受实物交割，库欣储油空间正在迅速耗尽。

　　该行预计到5月中旬达到极限，原油期货市场参与者急于在到期之前抛售合约，但是缺乏有储油能力的参与者，买盘枯竭，令油价暴跌至最低-40美元/桶，只有那些有能力接受实物交割的参与者才能从中获利。价格行动显示这类市场参与者几乎没有。

　　加拿大皇家银行全球能源战略董事总经理Michael Tran指出，几乎没有什么可以阻止原油现货市场在短期内进一步走低。炼油企业正在以历史性的速度拒绝接收原油，随着美国的库存迅速升至极限，市场力量将造成进一步的痛苦，直到要么市场跌至谷底，要么疫情过去，看起来前者会首先到来。

　　油价暴跌无需过度恐慌，长期前景更显光明

　　尽管许多人可能会看到这一点，并认为原油的总体价格是负的，但还是有细微差别的，原油市场前景并非那么暗淡。

　　期货合约与特定的交割日期有关。在合约到期时，价格通常与原油的实物价格趋同，因为这些合约的最终买家是炼油厂或航空公司等实体，他们将实际接收石油的实物交付。

　　期货合约最终是对标的商品或证券进行实物交割的合约。当一些人在市场上对合约进行投机举动时，另一些人在买卖合约，因商品本身有利用价值。

　　在合约快到期的时候，交易者开始买入下个月的期货合约。那些坚持到最后一天的人通常是在购买实物商品，比如炼油商。

　　周一下跌逾100%的美国5月原油期货合约将于周二(4月21日)到期。随着冠状病毒大流行导致前所未有的需求损失，且储油罐迅速装满，周二到期的这份石油合约没有需求。

　　这就是为什么其价格变成了负值，这意味着生产者会花钱把这些石油从他们的手中拿走，因随着国家的封锁，本周没有人需要这些原油。

　　期货合约按月交易。6月交割的原油期货合约下跌16%，至21.04美元/桶。因此在5月合约周二到期后，油价将回到20美元上方。

　　跟踪各种石油期货合约价格的美国石油基金仅下跌了10%。5月合约交投亦相对清淡。根据芝加哥商品交易所集团的数据，交易量约为126400份。相比之下，6月合约的成交量接近80万份。

　　Again Capital创始合伙人John Kilduff将5月合约的暴跌归因于这样一个事实，石油现货市场状况是一场灾难，人们对找到可用储量的担忧日益加剧。不过从长期来看，前景会更加光明。

　　他认为，价格更高、期限更长的期货合约表明，市场预计未来几个月现金市场将出现一定程度的清算。考虑到美国石油钻井平台数量的迅速减少，以及欧佩克成员国预计会削减产量，这是一个合理的假设。尽管如此，随着随后的合约到期，它们可能会走向超低现金价格的死亡之路。

　　油价未来可能翻番至40美元，但时间或要等到明年

　　摩根士丹利指出，原油价格当前已被严重低估，未来在供需失衡缓解之后，可能录得报复性的反弹，价格将相比当前水平翻番。

　　但该行指出，在当前全球经济的空前困局下，油市回归正常注定是一个缓慢而反复的过程，该机构预计，美国原油或许要到2021年中期，才有望恢复到40美元/桶的合理价位水平。

　　北京时间9:01，WTI 6月原油期货现报21.82美元/桶，和昨收价比上涨241588.89%，和昨结价相比上涨6.75%。