【图解】投资者押注德国经济将迎来复苏，DAX指数接近历史最高水平

　　在经历了一年的经济动荡之后，投资者开始相信德国经济可能会迎来复苏。

　　德国基准DAX指数今年以来上涨了25%，接近历史最高水平，10月份分析师对该国股票的前景也纷纷开始看多。股市强劲的表现反映出投资者的乐观情绪，即制造业衰退最糟糕的时期可能已经过去，复苏的势头即将开启。

　　第三季度德国经济出乎意料地增长，避开了人们普遍预期的衰退，但复苏之路将是漫长而崎岖的。尽管大多数企业当季盈利超过预期，但包括大众汽车(Volkswagen AG)、戴姆勒(Daimler AG)和大陆汽车(Continental AG)在内的许多企业都下调了盈利预期，并指出某些地区的需求疲软和持续的贸易紧张局势将会持续存在。

　　西门子首席执行官约瑟夫·凯泽尔(Josef Kaeser)在接受采访时说：“如果贸易战继续下去，我们将在中国和美国之间进退两难。”同时他警告说，汽车行业的持续困境将损害业务。

　　欧司朗(Osram AG)首席执行官欧拉夫·伯林(Olaf Berlien)表示，欧司朗经历了历史上“最具挑战性的一年”。“我们将继续面对非常严峻的市场环境，几乎所有市场的需求都在下降，政治和经济不确定性仍在持续。”

　　英飞凌科技(Infineon Technologies AG)看到了经济周期触底的迹象。不过首席执行官雷因哈德·普洛斯(Reinhard Ploss)表示，在明年第二季之前不会出现真正的复苏，“因全球主要经济体仍在萎缩，贸易紧张局势的阴影持续浮现。”

　　德国经济正发出谨慎的乐观信号。商业景气指数趋于稳定，第三季度工厂订单稳步增长，随着国外出货量回升，贸易可能对经济增长起到了推动作用。gdp数据的详细分类将在本周五(11月22日)发布。

　　这种好转的情绪在一定程度上反映出，人们希望中国和美国能够在贸易谈判中取得进展，并缓和令全球经济承压的紧张局势。这将有助于减少影响需求和投资的不确定性，并改善依赖出口的德国经济。

　　更好的贸易前景可能会促进采购经理指数(PMI)的改善，摩根士丹利表示，投资者应“密切关注”PMI变化的迹象。

　　经济学家预测，11月份制造业萎缩将有所缓解，服务业活动也会回升。德国以及法国和欧元区的数据，也将于周五公布。

　　尽管投资者的信心已经攀升至六个月高点，但消费者却变得悲观。鉴于2020年的经济增速仍将保持在1％以下，家庭对经济未来的评估处于七年低位，劳动力市场出现裂痕表明，庆祝欧洲最大经济体复苏为时过早。

　　富达投资德国基金的投资经理Christian von Engelbrechten表示：“我对德国股市持谨慎乐观态度，但不应过于乐观，因为负面因素将限制经济强劲增长。”