英银决议前瞻：利率仍按兵不动？卡尼或再次延任，未来政策仍受脱欧摆布

　　北京时间周四（9月19日）19:00，英国央行将公布9月利率决议，市场普遍预计仍该央行暂时按兵不动。此前着重强调了就业市场表现，令市场预计若英国脱欧协商进展顺利，英国央行将进行加息。

　　不过英国央行决策者们所担忧的是，脱欧协商进展如何，金融市场持续预计英国央行将进一步放松货币政策，以回应脱欧协商持续存在的不确定性，及海外环境的进一步走疲。

　　预计当前英国央行不大可能采取任何政策行动，最新英国就业数据显示薪资增长强劲，在脱欧协商局势变得更加明朗前，英国央行料按兵不动。

　　预计英国央行加息的民众比例降至两年来最低

　　英国央行调查：43%的英国民众认为未来12个月英国央行将会加息，5月调查时为49%。

　　英国民众认为一年后的英国通胀率为3.3%，该预期为2013年11月以来最高，8月调查时为3.1%。

　　英国民众认为英国长期通胀率为3.1%，该预期为2016年11月以来最低。5月调查是为3.8%，9月调查结果较上次下降幅度为2009年调查开始以来最大。

　　卡尼或被要求再次延长任期

　　下一任英国央行行长的任命将被推迟到即将可能到来的大选之后，如果英国脱欧再次推迟，英国央行行长卡尼将被要求延长任期。

　　未来几个月举行大选的可能性使得近期任命卡尼接班人的可能性越来越低，《金融时报》报道称，如果英国脱欧再次推迟，卡尼可能会被要求延长其英国央行行长的任期到1月31日之后。

　　报道援引英国政府官员的话说，选择下一任英国央行行长的进程“非常缓慢”；11月或12月份预期中的大选使得在新政府到位之前可能不会就此作出决定。

　　尼本来打算在英国央行只服务五年，但后来两次同意延长任期，以帮助预防脱欧相关的危机。政治僵局拖延了接替人选的遴选程序，而10月31日的计划脱欧日期也意味着英国财政大臣Sajid Javid 可能会等到脱欧之后才命名新行长。

　　目前进入终选名单的5人多为现任或前任英国央行官员，包括桑坦德英国分行董事长Shriti Vadera、英国金融行为监管局首席执行官Andrew Bailey、伦敦经济学院院长Minouche Shafik、现任英国央行副行长Ben Broadbent和Jon Cunliffe。

　　全球流动性陷阱正在逼近

　　9月10日，卡尼在纽约外交关系委员会上发表讲话，他警告称，全球流动性陷阱正在逼近，经济放缓的可能性已经上升。在必要的情况下央行仍有能力和工具应对，但可能需要政府支出和税收政策的一些帮助。

　　卡尼认为，在全球各主要央行中，短期利率相对最高的美联储拥有最大的行动空间，其次是欧洲央行和英国央行，但不认同负利率在英国是可用的工具。而在财政方面，各个经济体有财政空间来应对经济衰退，但也不是无限的。

　　回顾8月的全球央行行长年会，卡尼就曾提到，全球流动性陷阱风险正不断上升。全球均衡利率较低正在缩小货币政策制定者为应对需求端不利冲击而降息的空间，并加大了全球流动性陷阱的风险。

　　“硬脱欧”筹备工作将缓解最坏情况的冲击

　　9月初，英国央行指出，该国为无协议脱欧所采取的准备措施，可能有助于限制其对经济的损害，尽管影响仍将巨大。行长卡尼强调，在筹备工作方面取得进展，意味着“无协议、无过渡期这一最坏情况没有那么严重了”。

　　英国GDP从峰值到谷底的降幅将会小于去年11月预计的8%，但仍将达到颇为严重的5.5%。失业率将上升至7%，通胀率将达到5.5%，低于去年末最初发布报告时预计的7.5%和6.5%。

　　英国央行重申，这些是不同情况下的数据，而非预测。这些行动包括确保金融服务平稳推进的措施，以及边境设施的筹备。企业还可以开展更多工作，有理由相信，如果有更多时间，可以取得更多的进展。

　　英国央行未来政策与脱欧进程息息相关

　　英国央行指出，尽管英镑期货市场处于平衡状态，但仍预计英国央行将在2020年初降息，但潜在可能性与英国脱欧进程密切相关。

　　就在上周，英国议员们通过了一项法案，迫使首相约翰逊在10月19日前没有达成协议的情况下，不得不将脱欧时间再推迟3个月。

　　荷兰合作银行认为，该法案的通过降低了英国央行近期降息的可能性。本周英国央行决议不会有通胀报告或新闻发布会，但会议纪要可能会提供一些迹象，表明货币政策委员会对英国脱欧的最新想法。

　　尽管荷兰合作银行坚持此前的预测，即英国央行2019年和2020年维持利率不变，前提是英国最终将在达成协议后离开欧盟。但是，无协议脱欧风险仍将是悬在英国经济头上的达摩克利斯之剑。

　　分析师认为，一旦英国未能达成脱欧协议被迫硬脱欧，那么在此后严峻的经济形势下，英国央行就被迫会在2020年一季度之前开启降息，但届时过度贬值的英镑所带来的的输入性通胀压力却又会让央行再度陷入两难境地。而在脱欧尘埃落定之前，一切的不确定性也将如剑高悬，继续施压英镑汇价。

　　聚焦英国脱欧新动向

　　英国脱欧进程始终是英国目前最受市场瞩目的焦点，英国议会通过狙击无协议脱欧法案，降低近期降息可能性。

　　多数人认为，让议会休会至10月14日是约翰逊的一个策略，以确保他能够维持与布鲁塞尔谈判时的较强控制力。

　　约翰逊希望展示出，他能够在10月31日实现无协议脱欧。投资者大多相信他能够做到，并因此导致英镑在本月初大幅下挫至1.1959，刷新自2016年10月来最低水平。

　　事实上，本周一英国首相约翰逊将与欧盟委员会主席容克举行脱欧会谈，这也是他们首次当面讨论脱欧问题。但是约翰逊称，若与欧盟谈崩，将无视英国会法案如期脱欧。

　　英国外交大臣拉布也表示，英国未考虑将过渡期延长至2020年12月以后，将要完成一份协议，不支持延长过渡期。因此英国无协议脱欧风险依旧高企，市场应该继续保持关注。

　　9月19日，英国最高法院裁定英国首相约翰逊关闭议会案是否违法，约翰逊力求下周在联合国达成新版脱欧协议，这些都是影响英镑走势的关键事件，投资者需要对此保持关注。

　　警惕英镑下行风险

　　周二（9月18日）纽约时段，在英国脱欧前景被看好同时，美元指数也因投资这在美联储决议前出脱美元多头头寸而回落，这推动英镑兑美元升至1.2527这一近两个月新高。然而，欧盟委员会主席容克和首席谈判代表巴尼耶均在周三表示，有关爱尔兰边境担保协议的安排目前仍是一个“死结”，基本毫无进展。

　　此状况令按时有序脱欧的预期再度受挫，英镑因此回落，重新失守1.25关口，回吐了周二的大部分涨幅。此后，意外低迷的英国8月CPI数据更是推动英镑兑美元跌回日低1.2439。

　　此前英镑的持续贬值并未带来通胀的有效回升，此状况可能助推英国央行在一旦脱欧进展不利的状况下跟进采取宽松措施，在中长期进一步利空英镑。而短线上，美联储与英国央行先后发布的政策决议措辞的对比，也将成为引领汇价走势方向的关键所在。

　　技术上来看，在周一在100日均线有所承压，英镑兑美元短线头部已经形成，后市仍面临进一步回调压力，下一步的支撑在上周的高位1.2385一线。而只有在此后脱欧乐观消息叠加美联储决议放鸽，令英镑兑美元汇价重新冲击1.25关口成功后，上行趋势方可再续。

　　截止北京时间08:40，英镑兑美元报1.2467，日内微跌0.04%。