降息在即美元为何还如此强势？市场恐误判了 汇市即将迎来暴风雨洗礼

　　F 美联储周三(9月18日)的货币政策声明是本周最大的事件风险，尽管外界普遍预期美联储将在今年第二次降息，但美元/日元正处于一个多月来的最高水平。BK资产管理董事总经理Kathy Lien撰文称，通常情况下，降息会推动货币走低，但正如我们在上周欧洲央行会议上所看到的，在激进的货币宽松政策之后，欧元汇率触底，事情很少有那么简单。预期是投资者在央行会议前买入美元/日元的主要原因之一。市场已经完全消化了降息25个基点的影响，但美联储主席鲍威尔可能不会做出更多承诺。

　　Lien指出，自7月份的会议以来，美国经济有改善也有恶化。零售增长放缓，就业增长放缓，制造业活动放缓，消费者信心恶化。然而，通胀压力保持稳定，薪资增长加快，服务业活动加速。上周的经济报告也支持了美联储降息后更为平稳的基调。根据非农就业报告，8月就业增长放缓，但平均时薪增长加快。新增就业岗位只有13万个，低于7月份的15.9万个，但企业利润增长0.4%，低于7月份的0.3%。这是6个月来工资增长最快的一次。褐皮书显示，尽管贸易不确定性有所减弱，但企业仍保持乐观，但他们的担忧并未阻止企业提高工人工资。因此，尽管本月的降息已成定局，但鲍威尔的指引可能不会损害美元。

　　Lien表示，事实上，我们从美联储官员那里听到的一切都表明，他们不愿放松货币政策。在上周的报告中，我们强调了美联储主席的所有言论，他们对放松政策的必要性表示怀疑。联邦公开市场委员会(FOMC)的投票委员罗森格伦重申了这种犹豫。联邦公开市场委员会的票委威廉姆斯还认为，经济的底线是继续强劲增长，他不会预先判断9月会议的结果。另一位美联储官员卡普兰也认为，在判断采取何种行动之前，有必要在FOMC之前继续评估数据。与此形成鲜明对比的是，市场认为9月18日降息25个基点是有保证的，这让我们越来越担心，市场正在错误判断美联储鸽派的程度。美联储可能在9月份降息，但即使他们降低利率，随之而来的声明也不会那么鸽派。

　　Lien认为，如果鲍威尔对降息持乐观态度，那么最大的受益者应该是美元/日元，其料将突破109。欧元/美元也可能掉头跌回1.10以下。如果我们错了，而鲍威尔无疑是鸽派，给12月宽松敞开大门，那么美元/日元将走向测试107，但美元/加元可能是抛售的最佳货币对。除了利率决定，美联储还将更新其经济预测，这可能也会影响美元走势。

　　校对：LINDA