多方夹击致10年期美债跌至近三年低点，负收益率或将出现？

　　美国债券收益率正在下降，目前似乎没有什么可以阻止这一趋势。10年期美国国债收益率接近三年低点，为1.45%。这低于两年期1.5%的收益率。在收益率剧烈下跌的同时，美债收益率延续了此前令金融界广泛担忧的倒挂态势。美联储数据显示，2年期与10年期国债收益率已经进入倒挂，而3个月期与10年期国债收益率倒挂程度接近2008年金融危机前的水平。

　　周三（8月28日），30年期美国国债收益率跌至1.91%的历史低点，原因是全球债券收益率跌至多年来或创纪录低点。美国利率跟随全球走低，日本10年期国债收益率跌至3年来新低，德国10年期国债收益率跌至创纪录的负0.72%。

　　Amerivet Securities美国利率主管Gregory Faranello表示：债券市场受到多种力量的夹击，目前正形成一个漩涡，吸引那些不得不购买收益率的投资者。随着债券价格走高，收益率不断走低。过去几天，投资者开始相信，贸易争端很有可能会持续很长时间，甚至可能持续到总统大选之后。

　　经济放缓和政治地缘局势危机

　　全球经济正在放缓，越来越多的迹象表明，欧洲经济可能进入衰退。亚洲国家经济放缓给整个新兴市场经济体带来了一丝寒意，这些经济体的出口都出现了下滑。

　　此外还有政治不确定性。周三，英国首相约翰逊将议会重新开放的时间推迟到10月中旬，限制了辩论时间，增加了达成无协议退欧的可能性。英镑下跌，10年期英国国债收益率跌至3年来的最低水平。

　　富国银行(Wells Fargo)利率主管迈克尔·舒马赫(Michael Schumacher)表示：灾难性的情景是，收益率从目前水平大幅下降。对投资者来说，当前投资是非常短期的美国国债是不错的选择。例如，1个月期美国国债收益率为2.06%，远高于其他证券。

　　许多策略师预计，美国国债不会步世界其他国家后尘出现负收益率，但他们承认这是有可能发生的。收益率下降的另一种结果是，如果贸易形势出现重大进展，债券收益率可能会迅速飙升。但策略师们怀疑这种情况是否会很快发生。美国银行-美林(Bank of America Merrill Lynch)利率策略师拉尔夫·阿克塞尔(Ralph Axel)表示：很明显，贸易争端和缓是收益率出现良好转变的重要因素。

　　全球债券收益率大幅下降

　　推动收益率走低的另一个主要因素是，目前全球逾16万亿美元债券收益率为负，而美国国债市场一直吸引着寻求收益率和安全性的投资者。

　　Axel表示，他对10年期国债的收益率目标为1.25%，他还预计明年第二季度30年期国债收益率将达到这一水平。

　　Faranello表示，收益率走低是因为随着投资者寻求锁定收益率，更多买家加入买盘。问题是，一直支撑美国经济的消费者是否会开始对市场的恐慌做出反应。收益率曲线显示，明年的国内生产总值增长率将为零。这就是曲线前端的含义。问题是收益率曲线会胜出，还是政策制定者能够提供足够的数据支撑。

　　美联储仍需尽快再度降息？

　　随着各国经济放缓，各国央行一直在压低利率。人们担心，各国央行在扞卫本国货币的同时，都在竞相压低利率。另一个担忧是，他们没有金融危机前拥有的弹药，因为许多国家要么采取了非常宽松的措施，要么已经实施了超低利率。自金融危机以来的10年里，它们也未能在引发通胀方面发挥多大作用。

　　外界普遍预计，美联储将在9月17日和18日开会时降息25个基点。但Faranello认为，当前我们都已经陷入困境，美联储需要降息50个基点，才能改变全球经济的基调。

　　受经贸争端升温、全球经济放缓等因素影响，美债收益率基本处于下跌态势，其中10年期国债收益率近一年来的跌幅约为135个基点。按照现在的走势，美债陷入负收益率并非没有可能。但美债在全球金融市场发挥着重要作用，如果真陷入负收益率，将对经济运行产生巨大影响。

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