瑞银决议维稳不变，但上调两年后的通胀预期，美瑞走低逾20点；警惕瑞郎被高估

　　北京时间周四（6月13日）15:30，瑞士央行利率决议维持在不变，并发表中期通胀预测，而该央行行长乔丹也召开了新闻发布会。消息出炉后，美元兑瑞郎短线走低约20点，至0.9928，刷新日内低位。

　　（美元兑瑞郎1分钟走势图）

　　瑞士官员一再强调，他们的负利率政策旨在维持与欧元区的利差。欧洲央行上周称，将维持利率不变直至2020年年中，比此前计划的时间更长。

　　欧元兑瑞郎目前已触及两年低位，瑞士央行行长乔丹和其他政策制定者正感受到来自德国工业衰退、意大利政治和英国退欧等风险的压力。欧元兑瑞郎短线走低24点，报1.1218，刷新两个交易日低位。

　　（欧元兑瑞郎1分钟走势图）

　　经济学家预计，瑞士央行至少到2021年都会维持利率不变。

　　瑞士央行指：瑞士法郎被高估

　　瑞士央行指出，瑞士法郎仍被高估。由于近期物价和经济的发展情况，保持宽松的货币政策仍是必要的，将引进新的参考利率。相较于此前政策评估，当前风险更明显。

　　该央行预计2019年经济增速在1.5%左右，预计2019年通胀为0.6%，预计2021年通胀为1.1%。新的政策利率将取代3个月LIBOR利率，对通胀的预期是基于存款利率保持在-0.75%水平。

　　考虑到形势的变化，投资者无疑将密切聚焦瑞士央行行长乔丹最新言论。乔丹指出，扩张性货币政策仍有必要，全球长期利率下降反映出风险增加。瑞郎仍高估，外汇市场形势脆弱，物价稳定目标不变。

　　上个月，乔丹公开称瑞郎被高估，这是自2017年以来该行形容汇率的常规措辞。尽管瑞士央行的利率已经是全球央行中最低的，但乔丹表示，如果有必要，可以进一步降息。瑞郎汇率因此迅速升值，美元兑瑞郎也一度跌破1.00大关。

　　瑞郎料将进一步上涨

　　在过去四次降息周期中，瑞士法郎都是表现最好的货币。随着美国国债收益率大幅下跌，瑞郎已经在走高，表明历史或许还会重演。

　　全球经济和风险市场的低迷将有可能推动瑞郎加速上涨，预计瑞士法郎走强至1美元兑0.95瑞郎，以反映美联储政策放松的可能性，这将是去年3月以来的最强水平，之前的目标为0.98。

　　远期合约显示，利率市场预计美联储未来12个月降息约78个基点。瑞士的经常账户盈余相当于国内生产总值的10%，是日本的三倍，使瑞郎成为更强大的避难所。

　　在1981年、1989年、2001年和2007年四次主要的宽松周期中，美联储首次降息后的12个月内，瑞郎的平均表现好于日元，另外瑞郎也是美国经济最近五次衰退中表现最好的三种货币之一。

　　可以肯定的是，瑞士央行会考虑放慢瑞郎的升值速度。但该央行去年在意大利危机期间没有任何重大规模的干预，瑞郎现在受瑞士央行的约束比过去十年的大部分时间里都要低。

　　机构观点

　　瑞银经济学家表示，当前正面临着紧张局势，并且料将在今年下半年继续存在，这将推迟全球和瑞士的经济复苏，而避险因素则可能给瑞郎汇率带来上行压力。

　　摩根士丹利经济学家表示，随着欧洲央行看起来愈发鸽派，瑞士央行下一步降息的可能性似乎已越来越大。