这一非美货币被低估了19%！5月份往往是疲弱时节 但今年不同于往昔？

　　历史走势显示，欧元/美元在5月份往往呈下跌趋势。三菱日联银行的Derek Halpenny表示，过去17年的数据显示，5月份欧元/美元汇率倾向于下跌0.73%，在过去10年里，这种“现象变得更加明显”。

　　欧元/美元在过去10年中有8年在5月份录得下跌，平均跌幅为1.7%。与此同时，6月往往是欧元的好月份，欧元/美元在过去19年均实现了上涨；而这一趋势在过去10年里再次变得更加明显。

　　（来源：荷兰国际集团、(博客,微博)）

　　然而，Halpenny称，今年这个月份应该有所不同。

　　Halpenny指出，尽管由于上周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，“五月效应”可能会持续，美元的强势应该会延续到5月份，但欧元已经相当疲软，而多德-弗兰克(Dodd-Frank)期权流动数据最近显示，对欧元的看涨情绪有所增强。

　　荷兰国际集团对欧元/美元的前景提出了更广泛的看涨看法，认为欧元/美元中长期看涨，但短期内看空，在复苏开始之前，欧元/美元有下跌至1.10的风险。

　　“最近跌破1.12已经引发了对欧元兑美元进一步下跌的担忧。我们已经将今年第二季度的汇价调至1.10，而且我们也承认，今年晚些时候反弹的可能性有所加大。然而，我们认为有5个很好的理由支持欧元兑美元明年升至1.20。”

　　荷兰国际集团预测，到2020年欧元/美元汇率将出现更强劲的飙升之前，今年下半年欧元/美元汇率将温和升至1.15，并给出了5个理由来预测欧元/美元汇率将会上涨：

　　1. 美国经济增长目前可能超过欧元区(3.2% vs 1.2%)，但这是不可持续的，因主要受到库存积压和贸易影响。荷兰国际集团预计，到2020年，美国经济增速将下滑至2.0%以下。与此同时，他们对欧元区的看法是，未来6-8个季度，欧元区增速将继续保持在1.1-1.5%区间内。

　　“因此，美国宏观经济表现优异的说法料将消退。这应该对国际资本流动和欧元/美元汇率产生重要影响，”Turner和Krpata表示。

　　2. 两国利率的差异往往通过外国资本流动对货币产生影响，外国资本往往更喜欢利率前景较高的目的地。尽管这目前支撑着美国和美元，荷兰国际集团认为美国利率可能会下滑，而欧元区利率——与欧元区增长非常相似——将保持不变。在重新调整期间，美元应该会下跌。

　　3. 随着美国经济增长恶化，为其双重赤字(贸易或经常账户和预算)融资将变得更加困难。它将不得不从美国之外寻找资金，这将给美元带来压力。

　　（来源：荷兰国际集团、）

　　“由于2017年的《减税和就业法案》(Tax Cut and Jobs Act)规定，资金汇回国内的优惠是一次性的，美元从流入海外的收益回流的势头也将减弱。这促使美国企业支付的股息比去年同期高出5000亿美元——也就是说，将资金从海外汇回国内，作为股息在美国发放，”Turner表示。

　　4. 与美国相反，欧元区的国际收支状况看起来对欧元具有建设性。

　　“在幕后，欧元区的收支平衡状况一直在显着改善。欧洲央行将欧洲投资者挤出(外国债券市场)的速度已大幅放缓，这意味着基本余额(经常账户+直接投资+投资组合流动)现在对欧元的支持力度更大，”Turner表示。

　　5.基于购买力平价，欧元被低估了19.0%。