加息概率骤降、非农惨淡 美元为何巍然不动？谜底或藏在这三大因素之中

　　尽管全球股市下跌帮助大幅降低了人们对美联储进一步加息的预期，但在金融市场结束动荡的一周之时，美元收盘跌幅并不算大。

　　鉴于美国利率市场已经消化了美联储将在2020年降息的预期，以及美国收益率曲线自2007年以来首次出现反转，美元的韧性令人瞩目。彭博美元现货指数本周下跌0.4%。11月中旬，美联储副主席克拉里达表示，有“一些证据”显示全球经济正在放缓。

　　美元为什么表现出相对的稳定性？外汇分析师列举了三个因素：

　　避险吸引力

　　荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，美元仍是一种保值手段。

　　她表示：“对许多投资者来说，美元仍是一个避风港。”这应会在“短期内”为美元提供缓冲，“但我认为，如果避险需求持续，日元将表现优于美元。”

　　本周五出炉的非农就业人数增幅和平均时薪增幅均低于预期。即便是令人失望的11月就业数据也未能将美元汇率推至周低点。

　　德意志银行全球外汇研究联席主管Alan Ruskin在就业数据公布后的一份报告中写道，“奇怪的是，对未来几周又一个重大避险日的担忧本身就限制了做空美元的意愿。”

　　季节性挤压

　　杰富瑞外汇业务主管Brad Bechtel表示，市场在年终来临之际对美元的追捧有助于解释为什么美元会表现坚挺。随着企业和投资者整理投资组合，美元融资成本往往会在一年的最后几周上升。

　　Bechtel周五在接受彭博社电视采访时表示：“在进入年终之际，对美元的需求总是很自然的。如果你看一下货币远期和跨货币基础互换之类的东西，就会发现其中存在一些紧张因素。”

　　美国经济表现更胜一筹

　　加拿大帝国商业银行的数据显示，尽管11月份就业形势疲弱，但美国经济仍比全球同行表现更胜一筹。

　　北美外汇业务主管Bipan Rai表示，“有数据显示中国和欧盟的数据走软，这意味着全球需求依然疲软。美国经济正在放缓，但在我们看到美国以外地区的放缓正在减弱的迹象之前，美元的流动性是最重要的。”

　　花旗集团公布的美国经济意外指数在11月底出现负增长，但仍远高于欧洲和中国。

　　不过，Rai表示，美元的反弹可能昙花一现。

　　他表示：“月度工资的下降，支持了美联储过去几个月的鸽派转向策略。不出意外，这应该支持美元暂时走软的战术观点。”