投行前瞻：欧元空头或卷土重来 英镑中期下跌都是买入机会？

　　8月31日，欧元/美元大幅下挫，遭遇两周以来的最大单日跌幅，缘于欧美贸易担忧再度升温，再加上欧洲最大的火药桶——意大利的债务问题愈加显着……

　　欧洲央行即将结束量化宽松（QE），届时意大利国债拍卖将完全由市场接盘，而意大利银行机构不愿再充当意大利主权债的“边际买家”角色，国外投资者也在抛售意大利主权债。

　　意大利内阁副部长曾表示，希望欧洲央行能延长QE，保护意大利免于投机者带来的波动。彭博社的调查显示，意大利国债很可能陷入欧债危机以来最凶险的境地。

　　意大利主权债一旦没有买家，将导致意大利政府面临违约，届时危机恐将蔓延至整个欧洲。隔夜惠誉下调意大利评级展望，确认长期外币债务评级为BBB！

　　分析人士称，8月欧元最低曾下挫至1.1298的低位，随后展开一波强劲的反弹，最高升至1.1733，不过欧美贸易担忧加剧，再加上意大利债务问题，以及预算问题，欧元恐将重走下行路。

　　三菱东京日联银行（MUFG）研究团队讨论了欧元/美元前景，并转向策略性看空，预计其可能再次测试1.15水平。

　　该行也指出，欧元/美元自1.1298的低位处反弹，从动能上对上行有利。这应该意味着继续持有看涨倾向的信号，但下行风险依然存在。

　　虽然本月早些时候导致欧元下跌的土耳其动荡目前没有产生同样的影响，但如果认为这种影响将继续存在，那将是愚蠢的。

　　本周美元/土耳其里拉上涨超过10%，尽管危机蔓延风险最初被夸大，但持续的动荡肯定会限制欧元的上行空间。

　　此外，意大利国债/德国国债的利差再度扩大——今日上升13个基点，目前已接近5月触及的290高点，这肯定会令投资者不安。

　　关于英镑：本周，欧盟英国脱欧首席谈判官巴尼耶意外称，准备与英国建立前所未有的伙伴关系，英镑/美元闻讯大举反弹超过100点，站上1.30的重要关口。

　　不过值得注意的是，巴尼耶8月30日又给此前讲话降温，称欧盟也必须为无协议英退可能性做好准备，所以英镑可能只是短暂上涨过过瘾，接下来走势注定不会平坦。

　　这也使得英镑8月31日下跌，从上日触及的一个月高位回落，因投资者对英退谈判有望取得突破预期带来的涨势锁定利润。

　　“市场对英退磋商取得突破更加乐观，但价格走势却更谨慎，”ADM Investor Services全球策略师Marc Ostwald称。

　　由于英国基本经济疲态犹存，投资者仍不敢积极买入英镑。英国的经常帐赤字占GDP比重在发达国家中居前，而且本周数据显示，企业愈发担忧无协议脱欧。

　　不过，澳新银行(ANZ)研究团队认为中期内英镑的任何下跌都可能是提供有吸引力的买入机会。

　　鉴于政策的不确定性上升，预计英国央行目前将袖手旁观，但这对市场来说不应是意外。最近的价格走势表明，许多坏消息已被消化，对正面新闻的敏感度似乎更高。

　　因此，除非欧盟-英国谈判出现实质性恶化，否则英镑/美元跌破1.28水平都应被视为买入英镑的良好机会。