美联储12月风暴前外汇市场如何交易？

　　美联储在昨日维持利率不变，并下调长期利率预期，打消市场对全球央行将收紧宽松的担忧，交易员蜂拥进入股市、债券和商品市场，推动各类资产上扬。美股接近纪录新高，欧元区债券创英国退欧以来最佳表现，美元则下挫。新兴市场也表现颇佳。美油突破46美元，期金站上1340关口。

　　特朗普指责耶伦领导的美联储让利率保持低位，说那么做是帮民主党人奥巴马的忙。摩根大通的分析师也认为本周美联储继续按兵不动有政治考量。

　　摩根大通首席全球策略师David Kelly在接受CNBC采访时说，美国经济已经达到美联储设定的所有目标，当前利率水平“正扭曲资产市场、鼓吹泡沫，终将让通胀膨胀”，美联储的做法“不但眼前毫无益处，长远也制造伤害。”

　　Kelly还认为，美联储本周按兵不动有一个“没有言明的”理由——今年11月举行的美国总统全国大选。他说：如果美联储本周决定加息，市场会有些失控，股市将遭遇大抛售，“可能会对这次大选产生政治影响。”

　　特朗普本月初宣称，耶伦之所以迟迟不加息，是因为奥巴马政府在幕后施加了政治压力。特朗普说：“利率保持在零水平，是因为耶伦显然带有政治倾向，她在做奥巴马希望她做的事情。”

　　本周美联储会后，First Franklin Financial Services首席市场策略家Brett Ewing评论称，美联储不加息的的结局也的确是为希拉里“挡了一枪”。“希拉里阵营应该着实松了一口气，因为平稳的市场有利于执政党”

　　随着日本央行和美联储两大央行先后公布利率决议，后市走向也逐渐成型。《金融时报（Financial Times）》刊文称，美元弱、新兴市场货币走强，日元、欧元不冷不热或会是接下来几周的主旋律。

　　就在美联储内部陷入分化而争吵不休的时候，分析师也分裂成了两派，纠结着美联储究竟会走向鹰派还是继续唱“鸽”。

　　三菱日联（Mitsubishi UFJ Financial Group，MUFG）的哈潘尼（Derek Halpenny）认为，美联储释放了在年内其余会议中加息的“很强信号”。

　　由于市场本就没有指望美联储会在9月加息，在这个情况下，美元理论上应该是走强的，或者至少横盘持稳。结果现实情况是，随着市场逐渐消化美联储的利率决议，美元兑一篮子货币依然在下跌。德国商业银行（Commerzbank）分析师卡尔波维兹（Lutz Karpowitz）表示，这显示出市场并不相信美联储的说辞。

　　格罗斯（Bill Gross）在接受CNBC采访时表示，在美联储决定将其基准利率维持不变后，他几乎无言以对。格罗斯认为，尽管美联储在11月份货币政策会议之后不会召开事先预定的新闻发布会，但格罗斯认为该行还是有可能会在这次会议上加息的。不过他还指出，如果他们真的以市场为依归，并且市场进一步进入泡沫区域，那么就不会加息了。

　　瑞信（UBS）战略师格林伯格（Jeff Greenberg）指出，美元在贸易的基准上相对发达国家货币已经达到了最高点，因此美元想要长高就需要经济增长率可观地超过日、欧等国家。在这种背景下，原本在日央行转变货币政策目标之后上涨的日元已经渐趋稳定，甚至在美联储公布利率纪要后转向兑美元走低越0.5%。格林伯格认为，欧元兑美元也会有所走高，年底前或达到1.16。

　　此外，由于风险偏好在提高，新兴市场货币兑美元也有很乐观的几率走高。目前来看，南非兰特，过去5天就上涨了6%，巴西雷亚尔同期也上涨了3%。分析师表示，这是因为新兴市场在美联储公布决议后情绪缓和了下来，哥伦比亚比索、南非兰特、印尼盾和印度卢比这样的高收益率货币必然走高。同时，汇丰（HSBC）预测，由于存在经常账户盈余，韩元和新台币这样的低收益率货币也会有所抬头。

　　　摩根士丹利分析称，美元将继续走弱。美联储昨日下调利率路径预估后，美元已经接连两天遭遇重创，今年美元对其他主要货币汇率的跌幅已逾4%。受美联储不加息决议以及日央行控制利率新政策的影响，彭博一项由20个主要新兴市场货币组成的指数上演了“四连涨”。

　　伦敦摩根士丹利首席全球外汇策略师Hans Redeker说，“美元贬值还会持续，持续时间大约两个月。我们认为美元指数跌幅会扩大，预计继续跌4％到5％。”Redeker认为美元疲软为投资者开辟了新的套利机会---借贷美元，投资其他高收益货币。他说，“如果你明白美元走软如何影响新兴市场货币，把握好时机，你很可能拿到8％至9％的收益率。”

　　摩根士丹利认为十二月美联储仍然不加息。隔夜指数掉期利率水平显示，美元多头面临近代史上最缓慢、最平缓的紧缩周期。隔夜指数掉期是衡量市场对于联邦基金利率预期的指标。该合约利率水平表明市场预测联邦基金利率将在三年内从现在的0.38％上升到约0.9％。这意味着市场预期未来36个月基本上只有两次加息。

　　那么美元会进一步“深蹲”吗？法巴银行（（BNP Paribas））认为或许不会。该行表示，12月加息的几率已经超过了50%，同时市场在决议公布前持有的是美元净空头，空头回补等因素也会起到一定支持作用。

　　高盛指出，尽管日美央行决议后，日元兑美元上扬，但这应该是暂时的，未来形势会大幅逆转。预计之后美元兑日元有很大的上涨空间。高盛利率团队预计，到今年底，美国10年期国债收益率为2%，日本10年期国债收益率为0.05%，德国10年期国债收益率0.3%，英国10年期国债收益率1.25%。