英国脱欧带来诸多不确定 令美联储加息更谨慎

　　当地时间7月6日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布的6月货币政策会议纪要显示，美联储官员们指出美国劳动力市场的不确定性在增加，金融稳定性低威胁到前景展望。美联储认为，在加息之前，应谨慎地等待更多数据和英国“脱欧”情况。美联储官员们在如何加息、经济展望、通胀等方面存在较大分歧。

　　华尔街见闻总结道，刚刚公布的美联储6月会议纪要可以用一个词概括：“不确定”。过去3年来，美联储会议纪要从未这么青睐这个词。

　　从该会议纪要可以看出，美联储对英国“脱欧”公投高度关注，“脱欧”与否将会带来的影响对美联储货币政策的制定有较大的制约作用，美联储强调应谨慎地等待当月英国“脱欧”公投的结果和更多数据公布。另外，5月非农就业数据不理想，通胀仍低于2%，金融稳定性低等因素也导致了美联储官员们在如何加息上拿不定主意。

　　　　英国“脱欧”带来诸多“不确定”

　　美联储6月14日~15日的议息会议是在英国“脱欧”公投的前一周召开的，当时会议如市场预期那样并未加息，因此以上会议纪要显示的谨慎态度不算意外。不过，6月会议纪要倒有一个有趣的现象：“不确定”这个词出现了13次，要是把“不确定性”也算在内，那么美联储这次提到的就有43次。

　　会议纪要显示，美联储官员们认为应谨慎地等待英国“脱欧”公投的结果。这与美联储主席耶伦在6月会议后的新闻发布会上的表态一致，当时耶伦称，英国“脱欧”形势是美联储在6月会议上考虑的一个因素。此后，英国公投结果为“脱欧”，这令英镑创下31年新低，资金疯狂避险，使得发达国家政府债券创下纪录新低、黄金创近三年新高。

　　美联储将于7月26日~27日举行下一次FOMC会议。由于英国“脱欧”，全球经济增长的问题卷土重来，金融市场掀起了新一轮动荡。从联邦基金利率期货市场的数据看，投资者预计7月加息的概率为0，到年底前加息的概率也只有8%。

　　盘古智库学术委员程实表示，目前，为阻止英国“脱欧”，欧盟不仅故伎重施，还与美国联手增加了威胁的砝码。美国总统奥巴马曾表示，一旦英国“脱欧”，可能要等上10年才能与美国缔结新的贸易协定。但是，鉴于英国的重要经济地位和经济体量，这些威胁在博弈中恐怕难以奏效。同时，英国还是美国政治、经济领域的传统核心盟友。基于贸易、金融、移民等途径的惩罚固然会重创英国，同时也会使欧美损失惨重。在当前欧洲经济持续低迷、美国复苏前景难料的情况下，欧美履行惩罚英国的能力存疑。

　　　　国内因素要求决策要谨慎

　　除了英国“脱欧”的国际因素外，美国国内近期的经济状况在更大程度上决定了美联储的政策抉择，尤其是就业和通胀这两个一向挂在耶伦嘴边的风向标。

　　先来看就业状况。5月非农数据低迷是美联储在6月按息不动的一个重要原因。根据美国劳工部发布的数据，美国5月新增非农就业3.8万人，远低于市场预期的16万，这令美联储担忧，因此认为行动应该谨慎。

　　武汉大学美国与中国周边关系研究中心副主任苗迎春表示，5月非农数据不佳，直接降低了美联储选择在7月加息的可能性。不过，不应该对一次数据反应过度。根据后续信息来看，受电信罢工、统计噪音等暂时性因素影响，美国5月非农数据很可能低估了经济增长的真实速度。预计6月新增非农就业人数为17.9万，这可能让美联储认为无需调整利率。

　　再来看通胀数据。5月份美国除去食品和能源的核心个人消费开支价格指数环比上升0.2%，同比上升1.6%，仍低于美联储2%的通胀目标。因此，可能还不到美联储启动加息的时候。

　　综上所述，绝大多数美联储官员认为，他们需要获得就业、生产和消费方面的更多信息。因此在6月会议上，美联储维持利率不变。会议纪要显示，官员们称要让政策具有灵活性，以适应未来更多的变化。

　　　美联储官员称仍在评估“脱欧”影响

　　美国联邦储备委员会副主席斯坦利费希尔7月1日表示，美联储仍在对英国“脱欧”公投的影响进行评估，目前尚难判断是否会导致美国经济前景发生改变。

　　费希尔当天在接受美国消费者新闻与商业频道采访时说，英国“脱欧”公投结果不会立即对美英两国贸易产生影响，但美联储必须关注英国“脱欧”公投的后续事态发展，特别是英国将多快适应新的经贸格局，以及其他欧盟成员国是否会效仿英国的做法。他认为，等到7月底举行下次货币政策例会时，美联储会更加清楚英国“脱欧”公投对金融环境的影响。

　　费希尔表示，英国“脱欧”公投将给已经疲软的全球经济增长增添新的负面影响，但全球经济是否会因此陷入衰退则要取决于各国决策者如何应对。他指出，美联储决策时会考虑海外经济表现，但首要关注的还是美国经济前景。

　　克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔梅斯特尔当天也表示，美联储需要关注英国“脱欧”公投对美国经济的影响，特别是美元升值对美国出口的影响，但要判断“脱欧”公投是否导致美国经济前景发生实质性改变为时尚早，美国经济基本面总体仍保持强健。

　　费希尔和梅斯特尔均未就美联储何时再次加息释放明确信号。经济学家认为，在英国“脱欧”公投对美国经济前景的影响明朗之前，美联储将倾向于按兵不动。一些华尔街金融机构已将美联储下次加息时点的预期推迟到今年12月或者明年。