欧元区流动性趋紧 欧元短期内面临反弹风险

　　周五(12月12日)欧元兑美元表现较为强劲，因欧洲央行宣布下周欧元区银行偿还的ltro操作贷款规模创出新高。在欧元区流动性趋紧的情况下，欧元预期将受到市场追捧。在技术面上欧元兑美元的长期下跌趋势也有见底迹象，支撑欧元看涨。

　　野村证券(nomura)周五表示，欧元兑美元已经走完了第5浪下降楔形，欧元已经从看涨下降楔形中脱离，未来数周汇价可能会持续上行，上方目标位看向1.2750。

　　(欧元兑美元日线图，来源：野村证券、汇通财经)

　　该行表示，如果汇价出现向上反弹，上方目标位将是2013年低点和斐波那契回撤位的聚集地1.2750，这可能是一个非常短暂的(2)浪回调目标位。如果汇价向下回调至1.2350附近，那将是入场做多的大好时机。

　　花旗外汇技术分析师表示，欧元兑美元维持下跌趋势，预计明年上半年汇价将触及1.10-1.15水平，年底料跌至平价1.00甚至更低水平。

　　东京三菱日联(btmu)的欧洲货币策略主管derek halpenny指出，美联储(fed)将是影响欧元兑美元走势的关键因素，因市场预期美联储主席耶伦(yellen)将取消“相当长一段时间内维持利率不变”的利率前瞻指引，取而代之的是暗示需要谨慎投资的强硬措辞，这将在耶伦的新闻发布会后有助于抑制对美元的需求。

　　西太平洋银行的汇市策略师richard franulovic推荐投资者做空欧元兑美元，。

　　欧元区流动性远未“泛滥”

　　欧洲央行日内公布的数据显示，市场对短期的资金需求仍然较大，显示出欧元区流动性状况仍然不乐观。但是迫于欧元贬值的现实，欧元区银行不愿长期贷款。

　　欧洲央行日内公布的消息称，欧元区21家银行将在下周三(12月17日)偿还397亿欧元三年期ltro贷款，其中包括134亿欧元首批ltro和263亿欧元第二批ltro。

　　关于短期(隔夜)拆借状况，欧洲央行表示欧洲银行业利用隔夜贷款工具向欧洲央行借款4200万欧元，向欧洲央行存入209亿欧元。

　　(黄色、粉色和绿色分别代表欧洲央行资产负债表总表、欧洲央行长期融资操作和欧元区过剩流动性)

　　通过以上图表可以得知，欧洲央行资产负债表总表数额仅2.038万亿欧元，较峰值大幅缩水。欧元区过剩流动性为1130亿欧元，随着ltro偿还数量的增加，欧元区流动性将逐步收紧。

　　欧洲央行的资产负债表仍然处于下降趋势中，欧洲央行需要采取进一步宽松措施才能进一步扩大欧洲央行的资产负债表。欧洲央行周四宣布，在第二轮定向长期再融资操作(tltro)中通过四年期贷款向银行提供了1298亿欧元资金，低于市场预期的1500-1700亿欧元。加上第一轮9月的近830亿欧元的贷款量(意大利和西班牙的银行借款达到了总量的45%)，两轮贷款共提供资金2128亿欧元，远低于欧洲央行预期的4000亿欧元。

　　tltro是欧洲央行向欧元区经济注入更多资金的策略之一，未来两年还将进行六次类似的资金发放。欧洲央行规定欧元区银行所吸收的tltro操作贷款必须用于向企业和家庭等实体经济发放贷款，而不能用来购买股票或者债券等金融产品。

　　tltro操作规模不及市场预期令欧洲央行明年实施qe的预期高企，花旗预计明年年初欧央行将推出qe，摩根大通则预计欧洲央行将于2015年1月宣布5000亿欧元量化宽松(qe)措施。