经济持续疲软 美股长期上行趋势堪忧

　　如下图所示，自2018年以来处于稳定的下行趋势后，欧元区的领先制造业指数目前仅略高于50的中性水平。这导致了德国工业生产大幅下降，欧元区注册车辆数量收缩。 　　由下图可见，美国零售销售增速大幅减缓，在12月业绩弱于预期后，零售销售增长已经降至2016年水平。 　　也许有人会说，零售额增长2%，工业生产增长近4%是强劲数字，像这样的增长水平仍然支持就业和盈利增长。但是，更重要的是这一下降趋势；就经济整体而言，领先指标正在下降，这些指标已经预测工业生产和零售销售的增长水平已达峰值，后市或继续放缓。 　　分析师Leo Nelissen指出，上图显示的不断走低的 ISM制造业指数，是美股反弹最大的驱动因素之一。

　　下图是ISM制造业指数与标准普尔500指数同比回报的比较，可以看到交易商在2018年第四季度经济增长开始放缓后开始抛售股票 。对空头来说，问题是抛售是否过度。换句话说，投资者在2018年12月(以及今年1月)决定要么相信经济增长会迅速破灭，要么买入股市以押注增长放缓的趋势。交易商采取了第二个决定。 　　总的来说，分析师Leo Nelissen认为，股市在未来几周可以轻松地再度上涨5%左右，但可能无法获得可持续的长期上升趋势。一旦经济增长持续放缓得到更多的确认，就会出现问题；届时，市场上将会出现新的抛售压力。

　　(文章来源：图表家)

　　(：DF395)