星巴克增长停滞不前 但对这一类投资者而言仍极具吸引力

　　无论你多么喜欢星巴克的星冰乐或者南瓜香料拿铁，如果你是星巴克(NASDAQ:SBUX)的投资者，这家全球咖啡连锁店最近的股票表现可能不会让你感到满意。

　　SBUX Weekly 2015-2018

　　在2017年5月触及近65美元的多年高位后，星巴克股价下跌了17%。过去一年标普500指数上涨了约18%，同期星巴克的股票则下跌了约2%。增长停滞不前寄望于新举措

　　星巴克股价表现低迷，主要是因为在美国经济增长开始加速时，星巴克在这一全球最大经济体逾1.4万家门店的销售增长却陷入了停滞。而且美国消费者在高端冷热饮料上的更多支出也未能阻止这种下滑。今年，随着消费者信心和工资增长的增强，许多其他食品连锁店的盈利增长强劲。

　　不幸的是，星巴克遇到了障碍。目前似乎没有什么能对该公司的业绩起到效用，至少在短期内如此。星巴克在2018财年第三季度的全球可比同店销售仅增长1%，与其6月宣布的疲弱预期一致。

　　部分市场人士认为，这一疲弱迹象表明星巴克正在失去其作为以增长为导向的顶级食品零售商的地位。多年来，星巴克的收益均以20%以上的速度增长。该公司的转型计划也表明，轻松增长的日子已经过去，曾经是星巴克业务扩张重要驱动力的美国城市中心已无太多增长空间。

　　今年6月，星巴克宣布将在下一财年关闭150家公司直营门店，这是该公司史上平均每年关闭门店数量的三倍。在这个最新的计划中，美国的郊区和世界第二大经济体中国是推动未来增长的两个重点区域。

　　星巴克预计，未来几年超过80%的门店增长将来自于需要驱车前往门店的地区，特别是在美国中部和南部郊区。星巴克已经采取了一系列措施来扭转疲弱的销售，包括提供更加多样化的冷饮，改进其激励计划，以及通过移动app来强化数字营销。该公司预计这些新举措将在2019财年为其在美洲的同店销售贡献1-2%。

　　另一方面，中国是星巴克扭亏为盈战略的中心。该公司预计未来五年内在该市场的收入将增长三倍。投资者眼下的困境：持有或卖出

　　对于长期的星巴克投资者来说，现在是一个艰难的抉择时刻：是等待星巴克解决问题之际继续持有该公司股票，抑或是锁定该股票过去十年600%的收益。星巴克的转型计划是否会产生收益、何时开始产生收益，仍然不得而知。

　　在我们看来，星巴克需要彻底改变其商业模式，正如其战略计划中所述，将自己变成一个可供顾客享用午餐的连锁店，而不仅仅是一个提供咖啡和含糖饮料的地方。事实上，不少全球饮料公司也面临着这一重大挑战，例如可口可乐(NYSE:KO)，因为发达经济体的消费者正变得更加注重健康。

　　然而，这并不意味着星巴克股票不再具有吸引力。随着公司成熟并进入增长放缓时期，这个时候该股票将成为对固定收益投资者而言一个具有吸引力的目标，他们的目标是获得稳定增长的股息收入。

　　根据这个指标，星巴克表现良好。在经过几十年的爆炸性增长后，该公司向投资者返还了越来越多的现金。很少有股息收益率略低于3%的股票提供如此惊人的股息增长。在过去三年中，星巴克每股平均股息增长率为24.4%，股息支付率不到36%，这一现金回报的速度似乎不会很快放缓。

　　星巴克在6月份提出长期战略计划的同时，还宣布将在2020年财年之前以股票回购和股息的形式向股东返还250亿美元的现金。这相当于在去年11宣布的现金回报目标基础上再增加100亿美元。总结

　　华尔街对于星巴克股价会否反弹存在分歧。如果你同意该公司的前任首席执行官兼即将卸任的董事长霍华德。舒尔茨，那么该股票最终可能会出现重大转机。我们认为星巴克有望变成一颗经典的“摇钱树”，一只可以在未来几年内提供丰厚回报的股票。