美国股市正以“前所未有”的程度主宰欧洲和亚洲市场

　　摩根大通量化及衍生品策略全球主管马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)指出，美国股市正以“前所未有”的程度主宰着欧洲和亚洲股市。

　　科拉诺维奇为美国市场指明了两条前进道路，但这两条道路对美国市场来说都不是什么好兆头——至少相对于完全占据主导地位的国际同行而言是这样。

　　摩根大通表示，美国股市正以“前所未有”的程度主宰欧洲和亚洲同行。但该公司警告称，这是一种不可持续的局面。

　　为了更好地理解这种持续的背离有多么罕见，请考虑一下过去20年美国和欧洲股市的动能只有两次朝着不同的方向发展。就目前的情况而言，当欧洲与亚洲合并时，动能分裂是有史以来最严重的。

　　在讨论这对全球股市的未来意味着什么之前，首先评估一下是什么导致了我们现在的处境。

　　摩根大通的量化大师马尔科·科拉诺维奇——他的意见有很高的价值，可以改变市场。他表示，股票回购、美联储相对偏紧的货币环境，以及美国总统唐纳德·特朗普的贸易战导致的强势美元的结合，是推动美国市场表现出色的主要基本因素。

　　在技术层面，科拉诺维奇将这种差异归因于低流动性——这会导致更大的资产波动——以及对价格不敏感的系统性投资者，则会做多美国股票、做空欧洲和新兴市场。

　　根据摩根大通量化及衍生品策略全球主管科拉诺维奇的说法，在此基础上，可能会发生两件事中的一件。

　　他将第一种情况称为“风险偏好、美元下跌”，即新兴市场和价值资产出现反弹，美元下跌——而美国股市继续走高，但增速低于国际同行。

　　他称之为“风险规避、美元升值”的第二种策略，将涉及美国市场的抛售，并缩小欧洲与新兴市场之间的差距。科拉诺维奇认为，这可能是因为贸易战以目前的速度继续进行，这将使美元继续上涨。

　　哪一个最有可能？

　　“鉴于良好的全球经济增长、美国以外的估值较低、回购继续在美国进行、美国政府对加息和强劲美元的批评、中国新的刺激措施，以及正在进行的谈判来解决与中国的贸易战，我们认为，更可能的结果是‘风险’收敛。”科拉诺维奇称。

　　他接着表示，“流动性不足、货币(欧元和新兴市场外汇)、金属、新兴市场股票和中国股票的空头挤压，可能会进一步推动‘收敛’风险。”

　　然而，尽管如果这种结果出现，美国股市很可能会保持良好的状态，但科拉诺维奇认为，它们仍将开始落后于它们完全占据主导地位的欧洲、亚洲和新兴市场同行。

　　因此，如果投资者想在股市中寻找下一个重要的投资对象，或许应该进行某种类型的轮换。