新兴市场7月份表现不错 但并未走出困境

　　不要被7月份的收益所迷惑：新兴市场动荡的原因并未消失，富达国际和Amundi资产管理公司等投资者表示。

　　经过第二季急跌后，估值具有吸引力的发展中国家债券迈向3月来首次单月上涨，股票料实现1月以来首次上升。套利交易投资人势将在四个月来首次获得正回报，因为新兴货币本月收盘料小幅下跌。

　　然而，这道曙光可能不会持续太久，美元走强，发达国家央行收紧流动性，发展中国家的政治风险，这些因素未来几个月可能对新兴市场资产构成压力。 　　摩根大通(JPMorgan Chase&Co。)资产管理部门的客户组合经理Zsolt Papp表示，市场仍存在波动率居高不下的尾部风险，从现在到10月，可能看到市场另一次修正，如果市场趋稳，我们也只是处于初期阶段。

　　根据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的数据显示，新兴市场硬通货债券收益率6月19日升至两年多来最高水平，促使资金连续三周流入发展中国家的债券基金。

　　7月是一个特殊的月份，因为债券赎回，债券利息摊销意味着新兴市场基金充斥着现金，因为新发行债券放缓至2015年以来的最低水平，使得他们几乎没有其他选择，只能在二级市场上囤积。 　　根据彭博汇编的数据，未来两个月新兴市场的美元和欧元计价政府债务金额将从6月和7月的460亿美元降至160亿美元。

　　“我们认为这不是可持续反弹的开始，”富达(Fidelity)驻伦敦的新兴市场资金经理保罗？格里尔(Paul Greer)表示，该公司负责监管4310亿美元。“8月份的债券摊销计划变得更糟。”

　　除了美元，贸易紧张局势和发达国家的紧缩政策之外，投资者对阿根廷，土耳其和南非等国家的政治发展感到担忧，这些国家由于货币汇率波动和经常账户赤字庞大而已经很脆弱。

　　“市场仍然相当脆弱，”负责监管1.7万亿美元的Amundi Asset Management新兴市场固定收益联席主管谢尔盖斯特里戈说。“我不会说这是故事的结局。一些国家的主要问题是它将会变得多么糟糕以及它的定价是什么。”