日元避险属性“褪色” 资金“瞄准”日本股市

　　近期随着贸易紧张局势加剧，全球经济复苏趋势放缓，导致市场避险情绪升温，然而此前一直被普遍视为避险货币的日元汇率却一路走软，避险属性明显减弱。自今年3月底以来，美元兑日元汇率已累计上涨近8%至112附近，创下1月中旬以来的最高水平。

　　业内分析师指出，疲弱的日元或将触发日本股市强劲上涨。今年以来，日本股市表现不佳，日经225指数年内累计下跌1.2%，然而近期部分资金却开始持续流入日本股市，抄底布局意图明显。

　　日元疲态尽显

　　业内分析师指出，日元持续走软的势头短期内或持续。

　　摩根大通策略师Tohru Sasaki指出，日元近期疲软的原因与日本公司的对外直接投资以及日本国内投资者大量买入海外证券有关。美元兑日元可能在近期触及115。

　　他强调，与去年9月类似的情况近期再次出现，日元与美股走势呈负相关性，这或许预示着日元将会进一步走低，而日经指数则会强劲上涨。从2017年9月末到11月初，在日元与标普500指数负相关性增强的期间，日经225指数涨逾13%。目前日元与标普500指数走势负相关性再次上升，可能证明全球投资者的风险偏好已经总体改善。

　　德意志银行也在报告中指出，近期日元的疲弱与日本养老金大举买入海外股票有关。日本政府养老投资基金(GPIF)似乎正在趁估值调整加速买入股票。

　　分析人士指出，日本央行目前是全球主要央行中最“鸽派”的，其决策者多次强调一定时期内不会收紧货币政策。尽管改变政策的呼声越来越高，但是持续疲软的通胀水平使得日央行有必要继续维持刺激政策，从而维持日元保持在相对较低水平，并利好出口。而反观美联储，其正在通过加息和缩表的方式回归货币政策正常化，这种政策差异进一步打压了日元。

　　资金逐渐青睐日股

　　在日元走软预期支撑下，目前更多的投资资金开始瞄准日本股市。

　　彭博分析师在研究报告中指出，如果日元走软趋势持续，将会利好今年表现欠佳的日本股市，可能会导致一些日本投资者的资金从海外回归。

　　资金流向监测机构EPFR数据显示，最近两周资金从新兴市场和欧洲股票基金中流出，而日本股票基金连续吸引资金流入。在上周，日本股票基金流入8.5亿美元，此前一周则净流入19.8亿美元；与之形成鲜明对比的是，欧洲股票基金净流出8.8亿美元，这已经是欧洲股市连续第9周净流出，此前一周净流出38.4亿美元；新兴市场连续第六周出现资金净流出，规模为18.2亿美元，此前一周净流出10.7亿美元。

　　东京三井住友信托银行分析师表示，此前日本国内资金由于不看好日元前景，部分资金从日元资产中抽离至海外股市，但目前由于预计美股强势或放缓、新兴市场和欧洲不见起色，这部分资金开始转移至日本股市。