本轮抛售潮结束！华尔街巨头继续看好新兴市场

　　在全球股市大调整的浪潮下，前期涨幅较大的新兴市场也未能幸免，直到近日才逐渐平稳。

　　高盛近日指出，本轮新兴市场股票的抛售潮已经结束。华尔街投行以及多位投资大佬将今年投资方向从成熟市场转移至新兴市场。

　　抛售潮结束

　　高盛在最新研报中指出，新兴市场10%的回调属于正常现象，只是这次回调的速度更快一些。随着新兴市场经济体基本面改善，美国股市和债市下挫对新兴市场经济体的影响力相对较小，本轮新兴市场股票的抛售潮已经结束。

　　全球最大资管公司贝莱德指出，对全球乐观和稳定的经济前景充满信心，并认为全球股市回落是投资者增加风险投资组合的良机，预期资金将继续流入股市，尤其是新兴市场。

　　高盛认为，新兴经济体当前低于趋势的经济活动是周期性的，随着产出缺口扩大，未来增长潜力稳固。

　　另外，高盛认为，相比于发达经济体，新兴市场经济体的资产收益更高。根据“高风险高收益”原则，高盛仍然青睐新兴市场的资产。

　　在过去几个月中，新兴市场的股市增长点明显从亚洲转移到了拉美、中东欧、中东和非洲。未来，在巴西、智利、墨西哥和俄罗斯等国，股市有望继续上涨。相较于科技和出口企业，高盛更看好银行等金融股，尤其是巴西、南非和俄罗斯等金融收益更高的国家。

　　投资大佬看多

　　创立了美国资产管理巨头GMO的传奇基金经理人格兰森(Jeremy Grantham)认为，新兴市场股票是未来十年投资的最佳标的。格兰森曾在2000年和2008年准确预测美股泡沫破灭，并以空头预测出名。

　　在上个月发给投资者的信中，格兰森指出，新兴市场股票是唯一将在未来10年里可实现4.5%的年均实际回报率的资产。他指出，经济增长差异和估值差异更有利于发展中国家，而非发达国家。公司的投资预测模型显示，这些市场将在未来7年引领投资收益。比如，巴西、南非等一些国家的货币估值很具吸引力，通胀率也正在下滑。

　　被称为“新兴市场教父”的墨比尔斯(Mark Mobius)在上个月退休前表示，新兴市场股市今年将创历史新高。

　　墨比尔斯认为，只要新兴市场企业能够持续盈利，且超过美联储加息引发的全球利率走高的负面影响，投资者就无需过于担心，反之则要格外当心。

　　太平洋(601099) 投资管理公司(PIMCO)的基金经理表示，考虑到国际收支改善、经济增长回升以及通胀受控，新兴市场债券尤其是本币债券的表现明显优于其他资产。尽管最近新兴市场出现波动，PIMCO仍然对其持有建设性看法，认为下跌会创造良好的相对价值机会。

　　警惕哪些风险？

　　首先是地缘政治冲突与政治风险。地缘政治冲突可能威胁南亚、中东欧部分新兴市场国家经济复苏的基础，影响其财政巩固的进程，还会加剧全球投资者的恐慌。

　　2018年，多个新兴经济体将举行大选。比如，俄罗斯、墨西哥、巴西将分别于3月、7月和10月进行总统选举，这使得投资新兴经济体的不确定性和政治风险上升。另外，部分国家治理薄弱，腐败现象仍较为严重。

　　其次，全球货币政策收紧有巨大的外溢效应。美联储自2015年12月开始加息以来，新兴市场还没有真正经历过压力测试。由于美国薪资水平和通胀率有上升迹象，美联储可能加快加息步伐，从而削弱新兴市场资产的吸引力。本轮新兴市场资产遭到抛售的背后动力之一就是美国利率走高，如果未来发达市场债券收益率大幅攀升，新兴市场将继续承压。

　　另外，新兴市场与发达国家资本市场相比成熟度较弱，更容易受波动性和风险偏好的影响，或成为机构投资者进军的阻力。

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