大暴跌！未来3年的全球大顶或已形成

　　作者：雷思海

　　昨夜，美股暴跌。

　　道指一度暴跌近1600点，创历史最大单日下跌数字，收盘跌幅高达4.6%。

　　今天，全球步美股后尘。日经跌幅4.7%，恒指跌幅5.1%，上证指数跌幅3.3%，创业板跌5.3%。

　　欧股开盘，也是冷风凌冽。

　　从美股的走势来看，这两天的暴跌，基本宣告了未来3年，全球资产价格的大顶，已经形成，以后的数年，将是绵长的消磨。那些目前依然依靠高杠杆的财富，将遭遇真正的严冬。

　　01

　　号角吹响的时候，万亿美元站岗

　　意外么，其实并不意外。

　　这只是迟早要来的一个场景而已。

　　在1月26日趋势论道讨论中，有谈友问，老雷预测2018年，A股指数在2850到3700一线走震荡趋势，现在已经3500点了。是不是得改下预测.

　　我的回答是，不用改，A股最终是要看美股脸色的，如果美股很快来个暴跌，大家的想法就会改变。

　　在2月4日的《一周政经趋势解读》中，我再次谈到了这一点:

　　这一轮全球的信用收缩周期，必然有一部人将被埋，不存在没有代价的周期。美股周五的大跌，其实也只是一次小规模的预演而已，未来更大的下跌与调整，也只是个时间的问题。

　　因为，这次让美股暴跌的两个主要因素，未来都有可能进一步强化。

　　第一是美国资金成本的走升。

　　而2018年，美国资金走升的趋势，是难以改变的。今年计划中的加息，就有至少3次，即使每次加息0.25%，也意味着一年下来加息0.75%。这种资金成本的上升，会让股票价格变得没有竞争力，投资者很有可能在某个点位大肆抛售。

　　另外一个因素，就是美国股市本身的泡沫。

　　美国股市已经到了历史高位，再往上涨是很危险的。目前的上涨，可以说是越涨越危险，这部分的上涨，也就是我们常说的鱼尾部分，吃完鱼尾的人，往往最后发现其他人都走光了，自己要最后来买单。

　　以上两大因素，都是悬在美股头上的利剑，随时可能跌落杀伤美股。

　　这次美股的暴跌，从一个更大的层面来看，是全球信用收缩周期的最血腥号角。

　　当号角响时，已经有1万亿美元的资金，被晾在了美股这个未来若干年的大顶之上了。

　　02

　　金钱的沉睡

　　而美国富人，则早已开始了撤离。在这里引用一段《2019，破局来临》里的部分：

　　有部美国电影，叫《金钱永不眠(Money Never Sleeps)》。现实中，金钱是在流动的，我们支付了一元钱，买了一件东西，它立即到了另外一个人的账户里，然后银行又把它归集，与其他人的存款一起，贷给了另外一个人，这个人又买了一份理财，这一元钱又到了证券公司的户头。如此循环往复，何止是不眠，简直是奔流不息！

　　然而，当前的美国，却有一个奇怪的现象，货币流动的速度，前所未有的慢了下来，不仅远远低于1990年到2015年间的平均1.9的水平，而且也低于1960年到1990年之间1.78左右的水平。

　　货币流通速度，指的是货币周转的速度。经济越活跃，交易越频繁，货币流通速度就越快。

　　美国经济最好的时候，是互联网经济时代，这也是美国货币流通速度的巅峰，高达2.2倍，此后，就再也不见这个速度。而次贷危机以来，美国货币速度直线下落。

　　眼下，只有1.42倍，接近于二战后的1946年最低位。这是令人惊讶的低迷，可以叫做沉睡。

　　如此反常，到底是哪里出了问题？答案是不外两点。

　　一是，资产价格已经在高位，聪明资金在悄悄地撤。

　　这个时候，辛辛苦苦研究市场，研究对手，甚至仍然是亏本，付出太多得到太少，既然如此，不如好吃好喝休假，等待资产价格度过下跌的严冬后，再来抄底，岂不是更好。

　　二是，韭菜少，没有新钱入市。

　　大佬们在高位苦等着，偶尔来几根，还不够塞牙缝，只好暂时抱团不动。

　　当富豪们追求现金的时候，资产的各种倒腾，自然就少了。货币的流通速度，自然也就慢了。所以，美国货币流动慢，就是富人的钱，潜伏不动的标志。

　　这些富人们，闻道了什么味道？

　　答案就是，美国主导全球信用周期的收缩，这一次是真的要来。

　　03

　　5万亿美元的抽水的恐惧

　　对美联储而言，此次美股大跌，或许并不惊讶，美联储已经让美国的重要金融机构，为更坏情形，准备了足够的资本金。

　　比如去年6月，美联储对34家金融机构搞的压力测试，假设的就是美股跌幅可能接近腰斩，房价下跌30%，美国金融机构会因此遭受4930亿美元以上的损失，相当于它们的坏账增加3%，

　　也就是即使损失高达这个数字，都不会影响美国金融机构的正常运营。这是一个很强的护城河。

　　看来，这次大跌，目前仍难阻止美联储引导全球信用收缩的步伐，可能会有小的修正。

　　美联储主动切换信用周期，一方面是因为自己有美元这个世界货币的优势，

　　另外一方面也是真的怕了，因为它所有印出的钱，代表的都是美国人的债务。

　　华尔街有人开玩笑说，鲍威尔可能是最后一届美联储主席，因为这次美联储加息不成功的话，就意味着这8年来，对次贷危机的拯救是失败的。美联储就再也没有必要存在了。因为你印了这么多钱，拯救了几十万亿的有毒资产，最终维持的不过是上次房地产泡沫所导致的畸形财富分配后果，苟延残喘了8年而已。

　　美联储拯救若不成功，美国的金融危机就会重来，次贷危机的后果，最终还是要清算。

　　所以这次特朗普这个班底，很有点豁出去的劲儿，在加息的同时还压低美元，以此来对全球实现双管道资本抽水。也是我上篇文章里说的利率之谜战略。

　　如果美联储的加息缩表方案，能够基本做到的话，美国要收缩5万亿美元的信用，这5万亿美元，美国人不会自己承受，而是会从全世界抽水。

　　04

　　一个时代开启

　　一方面是美股在高位暴跌，一方面是美联储的信用收缩，大概率会继续。

　　这两者决定了，大部分全球资产价格的阶段性大顶，已经铸成，这个阶段，至少是3年。

　　其实，从美联储加息那天开始，全球资产价格的阶段性大顶的决定性因素，就只剩下美股一个指标了。

　　美股就相当于全球市场的龙头，只要这个龙头继续涨，那么，对其他资产价格的幻想，就会或多或少继续。现在，这个超级人气龙头的倒下，所有跟风的资产，都会依样画葫芦，虽然个别边缘市场，还会有异样的表现，不过，那很大概率是老庄在里面装妖，诱惑韭菜认为这家与别家不一样。

　　天底下，没有第二种人性。

　　资本市场上的故事，古今中外皆同。

　　美国人的金钱沉睡的步伐，未来几年，大概率会慢慢在全球蔓延。即使还有一些央行想继续印钞票，放水，但是，很大概率将面临放水无效的境地。

　　也就是基础货币增加，但信用货币却可能增加不上去，满足不了资产价格继续上升的需要。资产价格上涨的动力消失了之后，信用货币的乘数将会进一步下降，货币的海水退潮，不可避免。

　　当然，各国都希望，这一回信用周期的切换，来得慢一点，温和一点，杀伤力小一点，不管是美国,欧洲日本还是中国，各种政策腾挪，就是为了这信用周期，能够无痛的切换，少痛一点也行，最好别伤筋动骨。

　　在这双重因素的共同作用下，房子，股票等现金之外的大部分资产，在未来几年，可能都将是一个绵长的慢慢消化泡沫的时光。

　　资产腾挪的空间，将会变得很小，比如A股，将可能是一个狭窄的区间震荡，这更加考验技术与眼光；比如房地产，利润会被负债的利息慢慢损耗，绝大部分房地产公司将面临生死劫。

　　而那些目前依然依靠高杠杆、高负债撬动的财富，将迎来最幽暗冰冷的几年。

　　一个漫长的资产磨人的时代开启了。

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