高盛：美联储2018年将加息四次 信贷与加密货币成经济隐忧

　　腾讯证券讯 北京时间1月3日凌晨消息，在高盛经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)看来，尽管正常逻辑之下，2018年的美国经济应该是繁荣向好的，但是包括信贷市场和虚拟货币在内的各种金融不均衡却对这前景构成了实实在在的威胁。

　　彭博报道称，近日，哈祖斯已经对美国经济的新一年做出了他的预期——美联储将加息四次，美国国内生产总值平均增长速度将提升至2.6%，失业率将降低到约3.5%。收益率曲线不会反转。

　　在最新发布的研究报告中，哈祖斯重申了他对美国经济整体乐观的预判，但是同时也指出了一些值得担心的地方。

　　“参照历史标准，一些领域的资产价格已经上涨到了很高的水平。”上周五盘后发布的题为《十问2018》的研究报告当中，哈祖斯写道，“尽管我们还没有目睹那种联储官员们最担心的大规模信贷扩张，但是就金融不均衡问题而言，现在确实有些迹象令人担忧，尤其是关于金融市场，比如说虚拟货币繁荣。”

　　在大金融机构当中，就虚拟货币问题发出警告的，绝不仅只有高盛一家。比如JP摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)，就干脆给比特币贴上了“骗局”的标签。卸任在即的联储主席耶伦(Janet Yellen)说过，比特币是一种“高度投机性的资产”，她的同行、日本央行行长黑田东彦也说比特币正在被用于投机。(请注意，据报道，高盛正在建设一个虚拟货币交易平台。)

　　哈祖斯表示，在积极的方面，经济的利好消息之一是，哪怕特朗普总统签署的税改法案形成了一定的打压，但是伴随供求不平衡的局面日趋紧张，独户住宅的开建速度将进一步加快。

　　伴随人口构成改变造成的扭曲逐渐退去，美国的工资增长将重拾前进动力，而且“有证据显示收入较高的家庭正在试图将所得延后，以获取较低的税率”，这也是对迄今为止的工资数据形成压制的一个因素。

　　核心通货膨胀率虽然目前是1.5%，但是明年预计将要加速增长。哈祖斯估计，进口价格对核心个人消费支出的影响未来一年将会增大。还有，“基数效应”的影响也不能忽视——比如，2017年3月的通胀数字尤其疲软，这在一定程度上是移动服务价格因素造成的，而到了今年3月，这个疲软数据就将从近一年统计当中消失。

　　哈祖斯还估计，联储的缩表速度不会加快也不会减缓，同时，若是市场判断联储完全可能酌情进一步提升加息速度，则市场对联邦基金利率最终的定价就可能较当前水平有所提升。

　　不过，尽管在高盛的研究团队看来，经济前景总体是乐观的，但是资产价格问题依然值得密切关注。尽管他们目前相信2018年金融环境还将持续保持宽松，但是也不排除这局面会因为某些因素而发生重大变化的可能性。

　　联储官员们“完全可能觉得金融环境的进一步宽松让他们越来越不愿意接受，并将这作为他们必须让货币政策尽快正常化的理由之一”。

　　“经济现在已经处于充分就业之中，甚至略略超过了充分就业，增长动能依然强势，来自财政政策的进一步推动呼之欲出。”哈祖斯解释道，“在这种情况下，通过金融环境宽松来火上浇油将是他们越来越不愿意做的事情。”(费绿) ：