不止是G10最佳 日元的明天将更美好

　　近期日元汇率走强导致美元/日元跌向今年宽幅区间110.00-115.00底部，日元也成为本月表现最佳的G10货币之一。目前各大央行的相对货币政策前景正在给日元提供支持，因市场参与者重新评估日本央行的政策预期，特别是收益率曲线控制政策。

　　外汇交易员指出，有初步迹象显示日央行可能会在2018年收紧货币政策，也令日元受益。日央行已经开始放缓购买日债的速度，其政策转而关注收益率曲线控制。近期日央行官员讲话暗示该央行开始考虑微调收益率曲线控制。日央行货币委员会委员Hitoshi Suzuki隔夜接受日本报纸Mainichi 称，当物价接近2%的目标水平时可能会微调收益率曲线管理计划。他表示提到在实现通胀目标之前倾向初步收紧政策，而不是在通胀目标达成时突然提高收益率。

　　日本央行(BOJ)副行长中曾宏(Hiroshi Nakaso)上个月表示，考虑到经济、通胀和金融市场状况发展，有必要调整收益率曲线管制机制。他指出“日央行需要建立一个新的基准适应整个收益率曲线，作为制定此类基准的一部分 ，从很多方面进行了理论和实证分析。这些努力包括衡量自然收益率曲线，包括扩展自然利率的概念并与过去宽松时期做对比。”

　　摩根士丹利撰文称，基于经济基本面日元被低估了，预计将修正指向“公允价值”。日元升值的关键是全球经济保持上行动能，并继续提升增长、支出和通胀前景。遭受通缩数十年的日本最终将看到通胀回归，日央行货币政策也将发生变化。

　　自2012年日央行推出超宽松货币政策以来，日元兑美元一直下跌，美元兑日元自80附近一路反弹，目前位于111.

　　全球经济增长料推动日本通胀回归并促使日央行终结超宽松政策。摩根士丹利顶尖外汇策略师Hans Redeker指出，“我们认为2018年两大因素将推升日元。首先，全球再通胀将推动日本通胀率上升到促使日央行最终终结宽松政策的水平。其次，晚些时候全球风险偏好可能的逆转也将推动与资金回流相关的日元需求上升。”

　　基于2018年美元弱日元强的预期，摩根士丹利将2018年第一季度美元/日元预期从此前的116.0下修至114.0，第二季度料跌至112，第三、四季度料分别触及108和105. ：