分析称美股前途取决于美联储下任主席
摘要: 本文首发于微信公众号腾讯美股(qqustock)现在,所有投资者都在等待着下一任美联储主席的提名人选浮出水面,不必说,大家都希望新的主席能够执行之前的货币政策,因为正是这些政策在过去九年时间里支撑了美
本文首发于微信公众号 腾讯美股(qqustock)
现在,所有投资者都在等待着下一任美联储主席的提名人选浮出水面,不必说,大家都希望新的主席能够执行之前的货币政策,因为正是这些政策在过去九年时间里支撑了美股的涨势。
路透报道称,2014年耶伦(Janet Yellen)上任,直到今天,美联储才开始缩减其4.5万亿美元的投资组合,2015年年底,美联储进行了2008年金融危机以来的首次加息操作。如果新任美联储主席要采取更为激进的紧缩政策,就会使得美国经济增长,以及企业利润和股市的涨势遭遇风险。
短期利率更快速上涨,将使得收益率曲线变得更加平直,短期和长期债券收益率缺口缩小,而这就将对银行的利润形成压力,推动美元走强,让出口受到损害。
现在,特朗普总统已经圈定了五个可能的人选,下一任美联储主席不出意外的话,就将从他们当中产生:现任主席耶伦,特朗普的首席经济顾问科恩(Gary Cohn),前美联储理事沃尔什(Kevin Warsh),现任美联储理事鲍威尔(Jerome Powell),以及斯坦福大学经济学家泰勒(John Taylor)。
除开耶伦之外的四人当中,科恩和鲍威尔是最可能延续既定方针,萧规曹随的人选,而泰勒和沃尔什则可能会更快速地进行加息,以及缩减资产负债表的操作。
对于股票投资者而言,最重要的莫过于确保“美联储对策”的持续存在,即一旦股票价格下跌,美联储就会迅速采取宽松货币政策来提供支持。这一说法起自于前主席格林斯潘(Alan Greenspan)时期,最早就叫“格林斯潘对策”。
多年以来,投资者一直坚信有这种终极保护的存在,坚信无论何时,如果遭遇经济不景气或者地缘政治风险升高,股市下跌,美联储就会向货币市场注入洪水一般的现金,以及购买政府债券来压低利率。
在伯南克(Ben Bernanke)担任主席的时期,美联储帮助美国走出了2008年金融危机,直至2014年,耶伦成为伯南克的继任者。伯南克任期之内,标普500指数上涨了近40%,而耶伦2014年2月上任以来,这一美股大盘指标又上涨了45%。
纽约DataTrek Research创始人之一科拉斯(Nicholas Colas)表示:“ 我想,在内心深处,其实每一位现代美联储主席都知道,股价也在他们的职责之内。”
特朗普总统一直以创纪录的美股价格作为自己的荣誉,这就意味着他不大会选择可能会严重背离美联储当下道路的人选。
以下就是五位下任人选真的上任之后,股市可能的反应:
沃尔什
“如果你想爆出什么让股市出大乱子的消息,让沃尔什当美联储主席绝对是首选。”这是纽约Wunderlich Securities首席市场策略师霍甘(Art Hogan)的预言。
沃尔什曾经是伯南克管理金融市场的左膀右臂,2011年因为不同意第二轮购债行动而离开美国央行。看上去,一旦再发生危机,泰勒也是不会同意采用反常规的特殊政策手段的。
“就明年而言,缩表将成为关键性的政策工具。”道富北美宏观策略部门负责人弗里德里奇(Lee Ferridge)分析道,“哪怕股市下跌,泰勒也不大可能改变既定计划。”
泰勒
这位学院派专家是货币政策权威,以所谓泰勒规则而知名,外间认为,他可能会更加迅速地收紧货币政策。
泽姆斯基相信:“若是泰勒出位,股市将会大为吃惊,并感到担心。采用基于各种规则的政策,将带来经济扩张尚未完全展开之前便遭遇衰退的风险。”
根据泰勒的公式计算,美国当前的合理利率应该接近3.0%,而不是实际的1.25%,泰勒若成为美联储主席,美元显然将走强。
科恩
科恩可能会是“最受欢迎”的人选。南卡罗来纳州Greenwood Capital Associates首席投资官托德(Walter Todd)表示,“大家都觉得他对市场的态度是友好的。”
科恩目前的职务是白宫国家经济委员会的主任,出身于高盛。
高盛全球外汇交易部门负责人米尔扎(Kay Mirza)评论道:“如果科恩坐上那个位子,我认为市场的反应将是美元走低,美国五年到三十年国债的收益率曲线会变得陡峭,因为大家觉得他对未来的通货膨胀预期有着最大的影响力。”
鲍威尔
鲍威尔从2012年开始担任美联储理事,从来没有投票反对过联邦公开市场委员会的货币政策决定。如果他被提名,则市场将感到非常安心,变数彻底去除,美联储的政策不会有任何实质性变化。
纽约Voya Investment Management多重资产策略及解决方案首席投资官泽姆斯基(Paul Zemsky)认为:“鲍威尔将严格遵循耶伦确立的政策行事,对于市场而言,他是个很棒的人选。”
重要的是,大家都相信,一旦经济或者市场前景发生变化,鲍威尔是完全有勇气推翻既定的缩表计划的。
耶伦
耶伦继承了伯南克看重经济数据,时刻留意市场反应的货币政策风格,在进行政策调整时,她总是非常谨慎,进行充分的吹风工作,以确保不会造成金融市场的过激反应。
“耶伦显然是对市场最友好的。”Weeden &Co.首席全球策略师博夫斯(Michael Purves)指出,“市场理解她的工作方式,不必再去猜谜。”(费绿) :
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