分析称美股前途取决于美联储下任主席

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　　现在，所有投资者都在等待着下一任美联储主席的提名人选浮出水面，不必说，大家都希望新的主席能够执行之前的货币政策，因为正是这些政策在过去九年时间里支撑了美股的涨势。

　　路透报道称，2014年耶伦(Janet Yellen)上任，直到今天，美联储才开始缩减其4.5万亿美元的投资组合，2015年年底，美联储进行了2008年金融危机以来的首次加息操作。如果新任美联储主席要采取更为激进的紧缩政策，就会使得美国经济增长，以及企业利润和股市的涨势遭遇风险。

　　短期利率更快速上涨，将使得收益率曲线变得更加平直，短期和长期债券收益率缺口缩小，而这就将对银行的利润形成压力，推动美元走强，让出口受到损害。

　　现在，特朗普总统已经圈定了五个可能的人选，下一任美联储主席不出意外的话，就将从他们当中产生：现任主席耶伦，特朗普的首席经济顾问科恩(Gary Cohn)，前美联储理事沃尔什(Kevin Warsh)，现任美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)，以及斯坦福大学经济学家泰勒(John Taylor)。

　　除开耶伦之外的四人当中，科恩和鲍威尔是最可能延续既定方针，萧规曹随的人选，而泰勒和沃尔什则可能会更快速地进行加息，以及缩减资产负债表的操作。

　　对于股票投资者而言，最重要的莫过于确保“美联储对策”的持续存在，即一旦股票价格下跌，美联储就会迅速采取宽松货币政策来提供支持。这一说法起自于前主席格林斯潘(Alan Greenspan)时期，最早就叫“格林斯潘对策”。

　　多年以来，投资者一直坚信有这种终极保护的存在，坚信无论何时，如果遭遇经济不景气或者地缘政治风险升高，股市下跌，美联储就会向货币市场注入洪水一般的现金，以及购买政府债券来压低利率。

　　在伯南克(Ben Bernanke)担任主席的时期，美联储帮助美国走出了2008年金融危机，直至2014年，耶伦成为伯南克的继任者。伯南克任期之内，标普500指数上涨了近40%，而耶伦2014年2月上任以来，这一美股大盘指标又上涨了45%。

　　纽约DataTrek Research创始人之一科拉斯(Nicholas Colas)表示：“ 我想，在内心深处，其实每一位现代美联储主席都知道，股价也在他们的职责之内。”

　　特朗普总统一直以创纪录的美股价格作为自己的荣誉，这就意味着他不大会选择可能会严重背离美联储当下道路的人选。

　　以下就是五位下任人选真的上任之后，股市可能的反应：

　　沃尔什

　　“如果你想爆出什么让股市出大乱子的消息，让沃尔什当美联储主席绝对是首选。”这是纽约Wunderlich Securities首席市场策略师霍甘(Art Hogan)的预言。

　　沃尔什曾经是伯南克管理金融市场的左膀右臂，2011年因为不同意第二轮购债行动而离开美国央行。看上去，一旦再发生危机，泰勒也是不会同意采用反常规的特殊政策手段的。

　　“就明年而言，缩表将成为关键性的政策工具。”道富北美宏观策略部门负责人弗里德里奇(Lee Ferridge)分析道，“哪怕股市下跌，泰勒也不大可能改变既定计划。”

　　泰勒

　　这位学院派专家是货币政策权威，以所谓泰勒规则而知名，外间认为，他可能会更加迅速地收紧货币政策。

　　泽姆斯基相信：“若是泰勒出位，股市将会大为吃惊，并感到担心。采用基于各种规则的政策，将带来经济扩张尚未完全展开之前便遭遇衰退的风险。”

　　根据泰勒的公式计算，美国当前的合理利率应该接近3.0%，而不是实际的1.25%，泰勒若成为美联储主席，美元显然将走强。

　　科恩

　　科恩可能会是“最受欢迎”的人选。南卡罗来纳州Greenwood Capital Associates首席投资官托德(Walter Todd)表示，“大家都觉得他对市场的态度是友好的。”

　　科恩目前的职务是白宫国家经济委员会的主任，出身于高盛。

　　高盛全球外汇交易部门负责人米尔扎(Kay Mirza)评论道：“如果科恩坐上那个位子，我认为市场的反应将是美元走低，美国五年到三十年国债的收益率曲线会变得陡峭，因为大家觉得他对未来的通货膨胀预期有着最大的影响力。”

　　鲍威尔

　　鲍威尔从2012年开始担任美联储理事，从来没有投票反对过联邦公开市场委员会的货币政策决定。如果他被提名，则市场将感到非常安心，变数彻底去除，美联储的政策不会有任何实质性变化。

　　纽约Voya Investment Management多重资产策略及解决方案首席投资官泽姆斯基(Paul Zemsky)认为：“鲍威尔将严格遵循耶伦确立的政策行事，对于市场而言，他是个很棒的人选。”

　　重要的是，大家都相信，一旦经济或者市场前景发生变化，鲍威尔是完全有勇气推翻既定的缩表计划的。

　　耶伦

　　耶伦继承了伯南克看重经济数据，时刻留意市场反应的货币政策风格，在进行政策调整时，她总是非常谨慎，进行充分的吹风工作，以确保不会造成金融市场的过激反应。

　　“耶伦显然是对市场最友好的。”Weeden &Co.首席全球策略师博夫斯(Michael Purves)指出，“市场理解她的工作方式，不必再去猜谜。”(费绿) ：