美元与美股走势的背离 未必不是好事

　　“这是最好的时代，这是最坏的时代。”狄更斯的这句名言如今也正在美股与美元身上应验。美股不断创新高，美元疲软的让人失去信心，这种背离让分析师们也难理解其中的原因。

　　不过好的一方面在于，当人们难以理解并开始担心害怕时，往往预示着事情不会太糟。因为人们的担心已经被市场定价所吸收。当没有糟糕事情发生时，市场的力量就是发生反转，重新推动价格向上。市场一向如此。

　　这一原则在这里得到了完美的展现。美国股市走高，新兴市场股市走高以及美元的波动已经持续了很长的时间。下一步的走势会是如何？“过去不能预测任何未来。”担心市场会下跌看上去是愚蠢的，但是其实是有利市场的。

　　首先股市不断刷新新高：这对于股市来说已经很正常，没有什么新闻价值。在一般的牛市中，我们总会看到很多次的新高。这一数字并没有确定下。2002年至2007年的牛市中，股市新高数仅为46次，1980年的牛市中为153次，1990年的牛市为347次。这一次，截止9月13日是222次，并仍然可能增加。所以这意味着什么呢？

　　其实最后只有一个指标重要。这个指标就是最高位。目前没有人知道这一轮牛市的最高点时多少。牛市不会因为过去的走势或是新纪录的消耗而终结。牛市只会因为投资者完全不在乎风险，而现实没办法超越人们过高的期望时才会终结。或是是一些巨大的，人们未预见到的巨大负面因素，价值数万亿的因素冲击市场时才会终结。但是从数据上我们知道，这一切与新高没有任何关系。所以不要去猜测股市的新高。

　　1990年代的牛市中，1996年10月18日是第200次新高。在2000年达到最高峰前，股市翻了两倍。即使是在第300次新高之后，股市在牛市终结前仍然上涨了近33%。如果股市走势正常，那么牛市会因为新高让股市大幅上涨成为不可能而终结。

　　外汇交易员指出，有关美元的困扰同样是愚蠢的。美元的走势是长期的。人们也不必去预测。美元的强弱仅与其他因素有关。当前美元的弱势是因为英镑，欧元，日元和其他货币的强势。长期来看，股市走势和美元走势没太多关系。自美国放弃金本位，美元对其他货币自由浮动以来的43年里，与一篮子以贸易为准的主要货币相比，美元走强是21年，走弱是22年。基本上等于一个硬币的两面。在22个走弱的日子里，美国股市上涨了18次，下跌次数近4人。全球股市的走势相似，上涨17次，下跌5次。这是否预示着弱势美元对于股市是利好的呢？不是。美国股市仅在四分之三的时间里实现了上涨。那么21年的走强时间中是否有改善？也不是，美国股市上涨了17次，下跌了4次。基本上是一样的。全球股市上涨了16次，下跌5次。

　　假设弱势美元是不利的而强势美元是利好的(或反过来)，那么外国股市和美国股市的走势是相反的，美国股市上涨而外国股市下跌(或反过来)。现实不是这样的。美国股市的走势和外国股市有时是一样的，有时则不是，但是这不是由美元所驱动的。是的，美国股市一年可能上涨2%，而外国股市下跌2%，但是如此小的差额并没有太大的影响，因为这一切不会影响到你。大部分股票会受全球股市因素，以及一些当地经济，政治和短期情绪的影响。但是我们知道，美元与美国股市和非美国股市之间在数据上的联系其实是不存在的。

　　所以人们应该为市场的假象感到高兴。当市场真正的高点最终带来时，人们不必担心。因为应该担心市场没有恐慌。

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