不管市场相信与否 美联储即将在12月加息

　　尽管市场对于美联储加息的预期显示出不确定性，但在接受CNBC的调查时，76%的受访者认为美联储将在12月加息。各种以市场为基础的指标大都把美联储加息的概率设为43%到55%之间。平均而言，调查对象预计明年将加息两到三次，而美联储预计将在2019年第二季度完成加息周期，利率为2.9%。

　　美联储(Fed)计划削减4.5万亿美元的资产负债表，可能最早在下个月执行，而目前通胀率低于2%的目标，这给美联储的前景蒙上了阴影。与此同时，越来越多的美联储官员开始担心低利率对市场的影响。

　　Loma Nazarene大学的首席经济学家Lynn Reaser在调查中写道，美联储正面临两种截然不同的通胀。一方面资产价格上涨过快，而另一方面商品和服务的价格上涨得太慢，货币政策制定者需要做出选择，任何决定都将带来巨大风险。

　　包括经济学家、基金经理和策略师在内的42名受访者认为，美联储不会在周二开始的会议上宣布加息。68%的受访者表示，美联储将在10月前开始削减4.5万亿美元的资产负债表。

　　预计资产负债表将在4.4年内降至2.5万亿美元左右。减少资产负债表被视为对经济增长的轻微负面影响，对股市来说更糟。但总体而言，预期只会带来有限的负面影响。

　　调查的受访者认为，今年和近期的飓风对经济增长的影响不大，实际上它们带来的经济增长速度比减去的还要多。预计今年美国GDP增长2.2%，2018年增长2.6%。大多数参与者都降低了今年的经济增长预期，但明年的经济增长幅度会更大。

　　Naroff Economic Advisors的总裁Joel Naroff表示：飓风将掩盖经济的潜在趋势，但美联储成员可能会认为净影响是正面的，并推动利率和资产负债表正常化进程。

　　但一些人认为，美联储今年将谨慎行事。富国证券(Wells Fargo Securities)的董事总经理兼高级经济学家马克·维特纳(Mark Vitner)写道，“美联储(Fed)在开始资产负债表正常化过程时，希望谨慎行事，可能不希望12月加息对这一过程产生影响。如果他们在12月不加息，我们预计2018年将会出现更多的紧缩。无论如何，我们的终点是一样的。”

　　总的来说，受访者认为美联储可以让经济运行的比想象的更热。平均而言，受访者认为失业率在引发通货膨胀之前可能会缩水至3.7%吗，45%的人认为失业率和通货膨胀之间没有什么联系，这是一种被称为“菲利普斯曲线”的关系，这是美联储考虑通货膨胀的首要途径：即低失业率会推高工资和通货膨胀。

　　Decision Economics的首席全球经济学家兼策略师艾伦·西奈(Allen Sinai)表示，“菲利普斯曲线已死，由于技术的原因，长期以来通胀一直相对较低。”

　　市场人士认为，经济衰退的几率相对较低，为19%，较7月略有下降，贸易保护主义政策被视为对美国经济的最大威胁，其次是地缘政治风险。

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