京东二季度是亏是盈？ 说说GAAP和Non-GAAP的区别

　　京东二季度基于GAAP净亏损2.870亿元，而Non-GAAP下则实现净利润9.765亿元。对于投资者而言，到底是应该去看其基于GAAP的亏损，还是看基于Non-GAAP的盈利，成了不少人心中的疑惑。

　　靓丽的数据

　　京东今日晚间发布的二季度财报显示，二季度京东持续经营业务净收入达932亿元人民币，同比增长43.6%，大幅高于市场预期。

　　二季度交易总额(GMV)为2348亿元，同比增长46%。如果使用行业内主要友商的近似统计方式，京东2017年第二季度交易总额(GMV)为3353亿元人民币。

　　基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)，二季度京东持续经营业务净利润为9.765亿元人民币，已是连续第5个季度盈利，单季度盈利接近去年全年，上年同期为6.126亿元人民币。

　　截至2017年6月30日，京东过去12个月的活跃用户数为2.583亿，较去年同期的1.881亿活跃用户数，同比增长37%，增速领跑行业。

　　财报还显示，截至6月30日，京东在中国共运营335个大型仓库，总面积约710万平米，较上个季度580万平米大幅增加。

　　另外值得注意的是，2017年6月30日，京东金融重组已完成交割，京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。

　　不那么靓丽的部分

　　基于通用会计准则(GAAP)，京东二季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为2.870亿元(约合4230万美元)，这是京东在一季度实现净利后重新转为亏损。上年同期，归属于普通股股东的持续经营业务净利润为1.276亿元。

　　财报公布后，京东美股盘前由上涨4%一度转为跌逾7%。本周一京东美股大幅低开，收跌3.59%，收报44.25美元，盘后继续下跌，截至更新，股价已较收盘价又跌去0.3%以上。

　　GAAP和Non-GAAP数据为何差距这么大

　　这里首先要理清GAAP和Non-GAAP的差别。

　　GAAP简单来说就是通用会计准则，在美国上市，接受的就是用GAAP来做帐和出具财务报告。而Non-GAAP则指企业在GAAP基础上自行“加工”后的财务报表，为的是“更好”的体现公司实际经营状况。

　　通常情况下，非常规的一次性非经营性支出会在Non-GAAP中予以剔除，以反映实际业务表现。对于互联网公司来说，股权激励基本是财报调整的标配。

　　从京东的情况来看，基于GAAP二季度净亏损2.870亿元，而基于Non-GAAP当季则实现净利润9.765亿元。这其中最关键的因素，正是股权激励。

　　从京东财报可以看出，Non-GAAP数据剔除的最大的项目，就是股权激励，高达7.47亿元。其次，是资产和业务收购所带来的无形资产摊销，也达到4.43亿元。

　　事实上，不仅仅是京东，在美上市公司高管在讨论财报时，基本都是基于Non-GAAP来衡量，GAAP数据更像是交给美国证券交易委员会的存档而已。

　　早在2013年，德银分析师David Bianco就在报告中专门讨论过GAAP和Non-GAAP的差别，并发现调整后的盈利数据通常会更加好看，而GAAP数据又趋于低估企业利润。

　　Non-GAAP调整的争议

　　尽管将股权激励剔除可能会更准确反应企业报告期的实际经营状况，但这也存在很大争议。

　　在伯克希尔·哈撒韦1998年致股东的信中，巴菲特就曾质疑这种做法。他当时反问道：

　　几年前我们就问过这样的问题，但始终没有得到答案：如果期权不算补偿的方式，那么它们到底是什么？如果补偿不算作费用，那它们到底是什么？如果费用不计入对利润的计算，那它们到底应该放在哪里？ ：