高盛上调评级不奇怪 大摩才是特斯拉真爱粉

　　新浪美股讯 北京时间25日凌晨彭博称，在高盛的Patrick Archambault之前，还有摩根士丹利的Adam Jonas。

　　上周高盛宣布将和摩根士丹利合作负责特斯拉14亿美元的股票发行，就在同一日，高盛分析师Archambault将其对特斯拉的评级从“中性”上调至“买入”，这令人大跌眼镜。

　　高盛称，Archambault的评级调整是独立事件，与该行的股票承销团队无关。但和摩根士丹利首席汽车业分析师Jonas多年来对特斯拉的宠爱相比，Archambault的评级调整已经算不得什么了。

　　特斯拉上次发行股份是在去年8月份，当时聘请了摩根士丹利作为其7.83亿美元发行的主承销商之一，当时每股发行价242美元。公告发布三天后，Jonas将其对特斯拉未来股价的估测从280美元上调到了465美元。

　　Jonas的逻辑是：特斯拉的自动驾驶电动车或能帮助开拓一个全新的共乘出行市场，从而令其在该市场中占据优势。

　　但特斯拉并没有功能完善的无人驾驶汽车产品，至少现在没有，而且从来没有说过要开展共乘出行业务。如果它确实想要这么做的话，将不得不与谷歌竞争，后者手握无人驾驶技术，同时还持有共乘市场领头羊Uber Technologies的股份。

　　Jonas的报告公布两天后，特斯拉的股价上涨了7%达到260.72美元。摩根士丹利女发言人Lauren Bellmare拒绝就本报道置评。

　　根据美国证券法，研究部门和承销部门之间必须建立防火墙，防止串谋。具体到上述两名分析师，没有任何迹象显示他们违规。而且自从特斯拉以每股17美元的发行价在2010年IPO上市以来，已经最高涨到了每股286美元。

　　监管机构担心，协同运作可能产生的局面是：分析师拉高股价，这样他们销售部门的同事就能拿到更高的价格。本世纪初互联网泡沫破灭不久后的一桩丑闻，就让Henry Blodget等分析师付出了终生禁业的代价，当时调查发现，对于某些股票，他们在公众面前所表达的观点和他们在公司内部传达的看法不同。

　　研究部门和承销部门之间的防火墙有时候会带来一些很奇怪的巧合。两边都喜欢在业绩发布后不久出去兜售，然后又互相不清楚对方在做什么，这就有了巧合的可能。

　　“每当你看到一家银行接到一桩承销生意，然后看到一系列的正面研究报告，人们就会有疑问，”特拉华大学的Charles Elson说， “但他们确实全部都会披露，所以买方要小心。”

　　高盛女发言人Leslie Shribman称，该行遵守所有与研究团队和销售团队须隔离有关的要求和政策。高盛在特斯拉持有大约2%的股份，是该公司的第11大股东。特斯拉没有回复彭博寻求置评的电子邮件。

　　承销团队

　　吹嘘特斯拉有潜力冲击汽车和电池行业，或者是吹捧它富有远见的老板埃隆·马斯克是一回事。被数字迷得神魂颠倒就是另外一回事了。特斯拉史上只有一个季度实现了盈利，如今还计划稀释股份，为Model 3的生产筹措资金。特斯拉去年营收40亿美元。以每股216美元计，它的市值超过300亿美元，是菲亚特克莱斯勒的三倍之多。相比之下，通用汽车今年的净利润预计达到90亿美元，市值大约470亿美元。

　　Jonas绝不是唯一一个唱多特斯拉的分析师，但却是步子迈得比较大的。即便是Archambault，他的估价有250美元，和Jonas的333美元相去甚远。有几家小公司的分析师确实给出了更高的目标价，但在华尔街的银行之中，Jonas的目标价在最高之列。根据彭博整理的数据，对特斯拉股价预测较准的分析师中，Jonas和Archambaul都排不进前五，而且特斯拉的股价也从未接近过Jonas高高在上的目标价。大行里面预测最准的分析师包括瑞银的Colin Langan以及摩根大通的Ryan Brinkman，二人的目标价分别是160美元和185美元。

　　目标价翻番

　　Jonas的市场影响力毫无疑问。他在2014年2月25日发表的报告中把目标价提高一倍，达到320美元，并在报告中写道，特斯拉的电池技术将改变运输以及电力行业。特斯拉股价应声上涨14%。

　　这已经不是他第一次把目标价翻番了。特斯拉在2013年5月9日公布了公司史上第一个季度盈利，股价两天内应声上涨了38%。5月14日，Jonas将其目标加调升逾一倍至103美元，特斯拉股价随后的两天里上涨了大约10%。

　　同样在5月9日，Archambault将其目标价从45美元上调到了61美元。8天后，特斯拉发行股份筹集了3.6亿美元，承销商正是高盛，特斯拉同时还出售了6亿美元的可转债，承销商是高盛和摩根士丹利。

　　三个月之后的8月8日，Jonas又上调了一次目标价，这一次加到了149美元，当时特斯拉Model S的销售情况超出了预期，其股价在一天之内上涨了14%。当时特斯拉的股价还在上升期，Jonas的目标价也追得相当紧密。

　　股份发行

　　彭博整理的数据显示，从2013年第一季度到2014年第一季度，摩根士丹利投资管理公司卖出了将近200万股特斯拉股票，当时Jonas的目标价从47美元一路上提到了320美元。

　　“这正是你想要做的，”汽车业分析师Maryann Keller表示，“你会想要利用炒作在股价上涨时卖出，在泡沫中锁定获利。”Keller在康涅狄格州斯坦福德有一家自己的汽车业咨询公司。

　　2014年2月份，Jonas将其目标价调升一倍到320美元之后不到三天，特斯拉发行了20亿美元的可转债，承销商是高盛和摩根士丹利。

　　法律的精神

　　“法律的精神让步了，”TheStreet.com专栏作家Doug Kass表示。作为对冲基金Seabreeze Partners Management总裁，他做空特斯拉的股价。

　　特斯拉的股价今年下跌了9.9%。摩根士丹利投资管理公司还在继续减仓。第一季度，持仓下降到了380万股。

　　Jonas呢？还在继续看多。 ：