都在押注希拉里获胜？市场可能低估了美国大选的政治风险

　　自去年夏天，投资者一直押注民主党获胜。而目前，美国总统大选正在激烈角逐。从市场的跟踪调查来看，美国大选的政治风险被投资者大幅低估。

　　美国大选政治风险被市场低估

　　英国《金融时报》称，根据预测市场，投资者购买的期货合约显示（当他们心仪的候选人获胜时就会获得收益），明显押注民主党获胜，这一状况已经稳定了好几个月。由爱荷华大学管理的爱荷华电子市场显示，民主党获胜的几率为62.4%。自去年夏天开始，民主党获胜几率一直保持在60%以上。与此类似，纽约微软研究院（Microsoft Research）项目PredictWise采集数个预测市场和博彩公司的预测值显示，民主党有62%的胜算，在几个月内仅仅有小幅波动。

　　从现在的几位主要候选人来看，民主党74岁的桑德斯在竞选中在选举中主打“反华尔街”、“劫富济贫”等左翼色彩浓重的经济和社会政策，广受年轻选民和新生代选民的欢迎，这让投资者感到担忧。尽管希拉里有过一些“反华尔街”的言论，但她目前是对市场最友好的候选人。

　　同时，共和党候选人特朗普的激进言论也让市场感到焦虑。

　　今年美国总统大选竞争激烈，从当前的初选结果来看，局势尚未明朗。共和党特朗普、克鲁兹、鲁比奥形成“三足鼎立”的局面，特朗普暂时领先。而民主党则陷入“平分秋色”的僵局，希拉里较桑德斯有略微优势。

　　尽管目前难分高下，但市场可能押注民主党的希拉里获胜，如果最后希拉里入主白宫，那么资产价格的风险将下行。但如果桑德斯、特朗普或克鲁兹胜算一旦增加，将会对市场造成负面影响。而未来几个月，产生这些负面结果的概率将上升。

　　美国股市的“大选周期”

　　此外，美国股市与总统大选呈现出某种关联性，主要是因为它们都受到一个共同因素的影响：经济形势。美国佩珀代因大学（Pepperdine）学者尼克尔斯（Marshall Nickles）研究了1942年至2002年的美国股市以及总统更迭史。尼克尔斯发现，自20世纪中期开始，投资领域便出现了每次持续约四年的股市周期。从1942年4月到2002年10月，总共出现了15个这样的股市周期。

　　如果与历届大选相联系，会得出一个有趣的结果：

　　股市周期底部竟然出现在国会中期选举（mid-year congressional election）附近，抑或是出现在大选开始前约两年。同时，周期中的涨势会延续至大选年结束。

　　尼克尔斯说，这些分析暗示了一个回报丰厚的简单投资策略：

　　在当选总统任期第二年的10月1日（邻近国会中期选举）买入，然后在其任期第四年的12月31日抛售。