为什么华尔街和实体行业都对美国经济前景不乐观？

　　1月非农就业数据发布后，奥巴马在白宫就美国经济和劳动力市场情况发表罕见声明，称美国正从百年以来最为严重的经济危机中恢复过来，相比其它国家，美国做的更快、更强、更好。奥巴马称，美国人民应对当前美国的经济形势感到良好。

　　而英国《金融时报》专栏作家John Authers昨天却撰文称，2月第一周，美国发布了一系列低于预期的经济数据，这进一步激起市场对美国经济衰退的恐慌。现在金融行业和实体经济感受一样，都认为美国经济前景不怎么乐观。

　　如此矛盾！这个在FT做了26年金融记者的老枪究竟拿出了哪些证据？

　　国债收益率下滑，通缩预期达到金融危机以来最高水平。企业需要偿付的垃圾债级收益也已经累积到令市场承压的水平。从联邦基金利率期货价格反映的概率来看，美联储今年再度加息的可能性也已经排除。1月股市大跌，科技公司遭到重挫。年初至今，黄金价格涨逾9%。Authers称，种种迹象表明，市场担心全球各大央行已经难以发挥作用。

　　再看一周数据。

　　北京时间周一发布的美国1月ISM制造业指数仅为48.2，连续第四个月低于荣枯线，显示美国制造业持续收缩。而非制造业数据同样不乐观。周三发布的美国1月ISM非制造业指数为53.5，创下2014年2月以来新低。

　　最新美联储对高级信贷员季度调查问卷中，大部分银行都声称计划收紧贷款标准。以过往经验来看，这是经济衰退的信号之一。

　　再看周五发布的1月非农就业报告，新增就业15.1万，大幅低于预期。但失业率降至金融危机以来最低，至4.9%。

　　既然就业在持续增长，失业率在下降，为什么还会有经济正在衰退的言论呢？Authers称，关键是劳动参与率还在降低。

　　美国1月劳动参与率为62.7%，处在近40年来最低点。

　　高盛经济学家团队在去年10月就曾指出，由于年长劳动者的就业率正在以比预期更慢的速度增长，且薪资上涨速度犹如蜗牛在爬。在未来数年内，这种状况会导致就业率以每年0.25个百分点的速度下滑。此外，鉴于没有找工作的人并没有被计算在失业率内，到2018年美国的失业率将会从当前的5.1%下滑至4.8%下方。

　　Authers指出，美国就业率虽然从金融危机以后开始稳步复苏，但目前距离2000年的就业高峰水平还有很大距离，这也是美国人现在愤怒的原因。

　　美国1月平均每小时工资同比2.5%，已高于美联储2%的通胀目标，显示低迷已久的薪酬增速正在抬头。但有分析称，这是因为就业增长集中在私营领域，由于就业人数增长放缓，雇主不得不提升员工的时薪。

　　美国1月私营部门就业人口增加15.8万，而私营领域中服务业就业增长占统治地位，总计增加11.8万个岗位。因为公司雇佣难度加大，多数经济学家预期薪水增速将在今年加速。