美元涨势波折多

　　11月25日，美元指数小幅上涨至99.795，盘中曾突破100关口。中国银行北京市分行资金交易员李奕旻表示，对年内加息的"买预期，卖事实"，促使美元多头近期在100.39附近获利了结，但并未动摇美元上涨的根基，100不是上涨终点；但目前，短线调整还未结束，耐心等待的投资者可觅得再度做多美元的良机。

　　华创证券宏观策略研究主管分析师牛播坤表示，美元指数的高位盘整可能意味着利好出尽，即加息预期不减，但依此做多美元的力量开始减少。"按照历史分析，美联储加息前，美元指数会逐渐上涨，事实上已经充分反映了加息后的走势。而真正加息时，美元指数则会应声下跌，直到美联储连续加息后约9个月，才会重新上涨。而且，美联储加息的目的主要是为了正常化利率政策和吸引美元回流，而美元上涨会打压大宗商品价格，进而压低通胀水平，这显然不是美联储乐意看到的。所以，加息后，美联储可能也会通过前瞻指引的方式压低美元。基于以上判断，我们认为，美元指数可能已经接近中期顶部。"牛播坤指出。

　　"我们对此前美联储加息历史的研究显示，对于减息周期见底后的首次加息来说，美元指数往往在加息正式启动之前是升值的；而一旦首次加息的"靴子"落地，市场利多出尽，多数情况下美元在接下来的两个季度内则会下跌。因此，在本次加息之后的半年里，预计美元回调也是大概率事件。"兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委近日撰文指出，"实际上，加息本身并不必然构成美元持续走强最坚实的支撑，因为汇率是个相对变量，其所反映的是不同经济体之间的相对强弱。如果美国经济良好，其他经济体也齐头并进，那么，美联储的加息未必就能够带来美元的持续走强。"

　　"市场普遍预期未来美联储加息的节奏缓慢，因而，美元指数在首次加息预期兑现后的约3个月时间内，存在阶段性走弱的可能，但考虑到欧日央行与美联储货币政策的分化，美元汇率中期依然有支撑。欧日资金将因本土利率下降而涌入美元资产，推升美元指数。"光大证券分析师崔嵘、徐高表示，"美元指数2016年仍有上行支撑，但绝对涨幅应会低于2014－2015年。"

　　"从历史看，美联储加息周期与美元上涨指数周期大致对应。"太平洋证券分析师王文静表示，"在美联储加息预期指引下，美元指数开始回升。美元指数在加息初期有短线回调，但后期加速回升。在加息后期，美元指数冲顶。"

　　"我们并不认为美联储在年内会加息，但美联储的加息预期仍将持续形成对美元指数的支撑。另外，从历史上看，美元指数已经突破前期的压力线，短期上升概率加大。"王文静认为，美元指数已经进入上升的第二阶段。

　　诺亚财富报告在展望2016年时预计，当前这轮美元升值仍将持续，但由于加息条件仍难以满足，美元短期内可能转弱。