美银美林：美国经济到2027年都不会陷入衰退 标普500十年涨到3500点

　　美银美林的分析师预计，未来十年美国GDP名义年均增长4%，不会陷入经济衰退，标普500股指到2025年会涨到3500点，相当于十年涨67%。

　　美银美林的股票及量化研究策略师Savita Subramanian新近发布报告预计，明年标普500的目标点位为2200点，到2025年涨至3500点，十年累计上涨67%。

　　报告指出，明年美国大盘股会有温和上涨，未来12个月美国经济陷入衰退的可能性低，但美股的估值已经摆脱此前的低谷，恢复正常水平，投资回报预计也会相应减少。明年美股将在目前基础上上涨5%，与每股收益增长幅度相当，即每股收益将升至125美元。

　　美银美林认为，估值对预测短期回报没什么指导意义，却是长期回报的最重要决定因素。根据历史经验，在十年的观察区间内，60%-90%的回报都可以用估值来解释，未来10-11年80%-90%的回报都可以用正常化的市盈率来解释。

　　基于当前估值，以未来经济增长缓慢和流动性收缩为前提，美银美林分析预计，未来十年的复合年化回报率有4%-12%的置信区间达到8%。这一水平低于过去50年10%的平均回报率，考虑到预计分红收益率为2%，未来十年标普500涨至3500点意味着股指年均回报6%。

　　另外，美银美林还发布了今年到2027年的各项宏观数据预期，如下图所示，预计今年GDP名义增长3.5%，2016-17年名义增长4.2%，2019到2027年的年增长均为4.0%。

　　同时，美银美林指出，以历史经验预测，未来十年美国应该会经历一次经济衰退，但问题是，根本不可能准确预测那么久以后发生的事。