中银国际：潜在产出水平视角下的保6之争

　　我国是否应该在GDP增速上“保6”，与对我国潜在产出水平的估计结果密切相关。

　　潜在产出水平是经济产出的可能性边界。如果我国经济增速是因潜在产出水平增长减速而放缓，那么宏观政策就应放任经济增速的下降，“保6”的必要性就不高。

　　不过，目前主流的潜在产出水平估计方法对中国并不适用。中国经济长期运行在低于潜在产出水平的状态，而并非像主流宏观经济学所假设的那样，在长期围绕潜在产出水平运动。因此，主流方法对中国潜在产出水平的估计是有误的，低估了中国的产出潜力。

　　中国目前处在产能过剩的状态，经济产出低于潜在产出水平。为了防止预期恶化与经济下滑之间形成恶性循环，有必要通过“保6”来稳定各方信心。