宏观经济形势研究:2017年下半年中国物价预计温和上涨

　　2016年第一季度,受异常天气影响,食品价格大幅度上涨,拉动居民消费价格指数(CPI)涨幅扩大。之后,异常天气影响降低,但是抬高了同比基数,导致2017年第一季度居民消费价格指数(CPI)同比增速下行。剔除食品价格异常波动影响,居民消费价格指数(CPI)同比涨幅在接近2%的两侧小幅波动。

　　2017年下半年,食品价格异常波动对居民消费价格指数(CPI)的影响将逐渐降低,居民消费价格指数(CPI)预计缓慢上行到2%左右水平。

　　2017年下半年,中国经济增速预计下行,美联储预计加息和缩表,中国央行货币政策转向中性,中国主要消费品供给充裕甚至产能过剩,这些都将抑制居民消费价格指数(CPI)上涨速度。未来半年到一年,中国预计不会出现通货膨胀。

　　从2016年第一季度开始,工业生产者出厂价格指数(PPI)出现明显上涨趋势,在2017年第一季度达到顶峰,从第二季度开始转入下跌走势。

　　从结构上看,2016年第一季度以来,工业生产者出厂价格指数(PPI)中,生产资料出厂价格涨幅大,生活资料出厂价格运行平稳。生产资料中,采掘工业出厂价格涨幅最大,其次是原材料工业,再次是加工工业。2016年中期,政府加大基础设施建设力度和放松房地产调控,市场提前对此有了预期或者获得了信息,导致煤炭、焦碳、钢材、有色金属、重化工等大宗商品价格大幅度上涨,由于中国每年对这些大宗商品需求量巨大,“中国因素”在这些大宗商品国际定价中发挥关键作用。

　　2017年下半年,中国经济增速预计下行,美联储预计加息和缩表,中国央行货币政策转向中性,部分行业落后过剩产能情况依然严重,中国工业生产者出厂价格指数(PPI)预计下行。