3月外汇储备数据点评:资本外流压力缓解但难言终结

　　3月外汇储备30090.88亿美元,较2月的30051.24增加39.64亿美元,为2016年4月以来外汇储备规模首次连续两月上升。非美货币升值带来估值效应是外储回升的主要原因,但与去年四季度相比,资本外流压力也确实有所缓解。短期来看,美元指数有望维持震荡格局,二季度外部平衡对于国内政策环境的制约总体相对有限。但站在全年的角度看,人民币汇率的重估周期尚未终结,今年以来即期汇率相对于中间价的日均偏离,显示人民币贬值预期有所缓解,但并未消失。发达经济体的货币政策分化在年内可能仍将持续,这会给美元指数带来进一步上行的动力,而今年二季度中国经济可能先于美国见顶回落,人民币对美元的重估过程可能继续发酵,外部平衡的压力可能在下半年重现。