海通证券：MLF重启 宽松可期
来源： 海通证券
作者：姜超 顾潇啸
摘要：
海通证券：MLF重启 宽松可期 2015-10-20 类别：宏观研究 机构：海通证券 研究员：姜超 顾潇啸
[摘要]
投资要点：
MLF再启动，利率不变。央行10月21日对11家金融机构开展6个月期MLF1055亿元，维持8月MLF3.35%的利率。截止9月末MLF余额4900亿元。
9月金融机构口径外占降幅又创新高。9月金融机构外占下降7613亿元，降幅又创新高，央行口径外汇占款减少2641亿元。9月贸易顺差高达603亿美元，广义热钱流出规模仍超万亿。
及时补充流动性。9月热钱流出仍然较高，10月中旬以来银行间外汇市场成交量有所上升，且10月面临财政存款上缴，均意味着银行超储率下行，短期流动性压力仍在。MLF再启动，意在补充银行体系流动性，平稳资金面。
MLF操作不排除降准可能。8月19日央行进行了1100亿MLF操作，而8月25日启动双降，表明MLF操作并不能排除降准可能，主因外占持续下降，基础货币投放不足，或仍需降准补充流动性。
宽松仍可期。9月CPI大幅回落，且M2增速较8月回落，通胀货币低迷增加通缩压力，意味着降息空间再度打开，宽松货币政策仍将持续。
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