申万宏源：房地产新开工呈现筑底回升迹象
摘要：
申万宏源：房地产新开工呈现筑底回升迹象 2015-10-21 类别：宏观研究 机构：申万宏源 研究员：李慧勇 李一民
[摘要]
结论或者投资建议：
上游行业：动力煤价回落，港口库存持续攀升。上周环渤海动力煤价格指数降至387元/吨，环比下跌2.27%，跌幅扩大；焦煤价格维持在670元/吨。秦皇岛库存环比增加6.8%至753.76万吨，10月至今平均库存量为714.03万吨，去年同期为620.25万吨；6大电厂煤炭库存环比下降1.8%至1337.7万吨，库存可用天数为27.3天。煤价持续走低，煤炭消费低迷，港口库存高企，神华等大型煤企下调煤价，电厂补货不积极，预计煤价短期仍将震荡下行。国内农产品指数多数小幅上涨，国际玉米、小麦和咖啡价格回落。铁矿石港口库存持续下降，价格走低：普氏62%铁矿石价格环比下降4.6%，收于53.8美元/干吨。受到伊朗原油产量提高、美国商业原油库存增加以及对中国经济的担忧影响，布伦特原油期货价格降至50.46美元/桶，WTI原油期货价格降至47.26美元/桶。
中游行业：粗钢生产同环比回落，总库存重回下行趋势，社会用电量下滑，水泥价格保持回升。9月粗钢产量环比下降1.2%，同比下跌3.0%，跌幅小幅收窄，自今年2月份以来一直负增长；全国高炉开工率回落。钢材综合指数继续下降，螺纹钢期货价格环比下跌。
社会总库存环比下跌3.63%至1043.1万吨；同比下跌14.38%，跌幅大幅扩大。目前钢材生产供应压力较大，钢企普遍大幅亏损，减产逐步增多，并且随着各地成交恢复，钢材库存大幅减少，四季度稳增长效果发力将对市场有所提振，预计钢价将维持低位。煤耗量回落，表现弱于季节性；全社会用电量下滑，第二产业用电量负增长，第三产业用电量增速平稳：截至10月16日，日均耗煤量为47.7万吨，环比上升3.1%，低于历史同期环比均值。化工主要产品价格下滑；水泥价格保持回升：国庆节前后全国水泥市场价格环比上涨0.45%，中南部小幅上涨，北方即将迎来淡季，工程开工量的减少阻碍价格上行。国内外基本金属价格小幅下跌。
下游行业：930房地产宽松政策效果逐渐显现，各线城市成交量继续上行，消费增速平稳，地产消费是亮点。30大中城市成交面积环比增加30.3%至551.1万平方米，高于历史同期环比均值；同比增加36.8%，同比增幅缩窄45.1个百分点。9月份房地产投资累计增长2.6%，回落幅度扩大，单月增速负增长2.9%，其中，商品房销售额继续回暖但增幅收窄，新开工跌幅收窄，表明随着销售量持续回暖，房地产新开工现筑底回升迹象，后续地产投资增速或将有好转。BDI同比跌幅收窄，煤炭运价持续下跌。BDI环比下跌6.8%，收于754点，同比下跌6.0%，同环比跌幅略有收窄。消费零售：增速平稳，地产类消费是亮点。9月份消费零售总额增速为10.9%，前九个月网上零售等新兴消费保持高增长36.2%；基本生活用品销售继续保持平稳较快增长。房地产类消费继续回升；汽车类消费同比增加2.7%，增幅收窄2.5个百分点。
