交通运输：逆周期有望再加码

　　《交通强国建设纲要》点评：

　　国家战略支撑交通基建长期发展，逆周期有望再加码事件：9月19日**中央、国务院印发《交通强国建设纲要》。

　　文件层级高，明确交通成为强国战略，将是未来政策长期重点支持方向。此次文件由党中央、国务院颁发，层级高，文件指出建设交通强国“是立足国情、着眼全局、面向未来作出的重大战略决策”，充分说明从国家战略角度考虑，我国交通基础施建设仍有较大空间，仍将是未来政策持续支持重点方向。

　　文件鼓励适度超前，提出交通三大转变与三阶段发展目标。本次《纲要》提出“牢牢把握交通‘先行官’定位，适度超前”，体现出对具备一定超前性的交通基建项目的鼓励。同时提出了三大转变：1）由追求速度规模向更加注重质量效益转变；2）更加注重多种交通方式一体化融合发展（；3）由依靠传统要素驱动向更加注重创新驱动转变（加大新技术研发、智慧交通等）。

　　同时文件分三个时间段制定了发展目标，第一步是到2020年完成十三五既有建设任务。第二步是到2035年，要基本建成现代化综合交通体系，基本形成“全国123出行交通圈”（都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖）和“全球123快货物流圈”（国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达），交通便利程度远超当前，我们预计该阶段是重点建设期，也是行业转型发展的重要机遇期；第三步是到本世纪中叶，要全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。

　　强调城市群交通网建设，预计未来重点方向为轨道交通、城市群快速公路网、综合性的交通枢纽等，设计龙头有望率先受益。文件提出构建便捷顺畅的城市（群）交通网。建设城市群一体化交通网，推进干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通融合发展，完善城市群快速公路网络，加强公路与城市道路衔接。依托京津冀、长三角、粤港澳大湾区等世界级城市群，打造具有全球竞争力的国际海港枢纽、航空枢纽和邮政快递核心枢纽。强化西部地区补短板，推进东北地区提质改造，推动中部地区大通道大枢纽建设，加速东部地区优化升级，形成区域交通协调发展新格局。未来基建更强调综合性与高质量，这对前端的规划设计提出了更高的要求，未来综合交通设计环节的重要性有望显着提升，综合实力强大的交通设计龙头有望率先受益。

　　文件指明补短板重点方向，基建逆周期调控有望持续加码。当前在中美贸易关系不确定性仍高、国内房地产不作为经济刺激手段、PMI数据走弱背景下，基建有望持续发挥逆周期调控作用。近期国常会要求专项债加快发行及使用，金融委会议要求加大宏观经济政策的逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导，实施积极财政政策，山东等地出台尽职免责细则，各方面迹象显示基建投资正在发生积极变化。本文件发布于一系列稳增长措施之后，时间点重要，为地方政府投资做出了重大方向指引，基建补短板有望再加码。

　　投资建议：重点推荐低估值建筑央企中国铁建（6.6XPE，0.84XPB）、中国交建（0.92XPB）、中国中铁（0.81XPB）、【中国建筑(601668)、股吧】（5.6XPE，1.02XPB）、葛洲坝（0.96XPB）等，兼具成长性和现金流价值的设计龙头苏交科（10XPE）、中设集团（10XPE），估值已极低的PPP龙头龙元建设（11XPE，1.1XPB）。

　　风险提示：政策推动不及预期风险；行业转型不及预期风险。