交通运输：冰火共存 分化扩张
摘要：
报告要点事件描述我们对交运各子行业2019年二季度基本面变化进行梳理，周期品种走势疲弱，消费品种可圈可点，并对行业二季报经营情况进行前瞻性预判。
事件评论快递：增速环比回升，盈利表现分化。下沉市场发力下，二季度快递件量增速环比或小幅回升。竞争加剧叠加资本开支增加，二季度整体盈利继续承压。个股层面，通达系件量增速仍将高于行业平均，个股盈利表现依然取决于成本改善幅度。
航空：市场表现分化，提价增厚业绩。从经营情况以及成本费用角度来看，2019Q2航空需求整体小幅承压，汇兑损失压力仍存，但综合考虑连续提价大幅释放业绩弹性、航油成本边际改善、2018Q2低基数效应明显三方面积极因素，预计2019Q2航司业绩仍显着改善。
机场：经营数据承压，免税红利释放。受宏观经济压力渐显、恶劣天气等因素集中影响，2019Q2国内主要机场航空需求增速环比下滑。“五一”假期延长效应刺激出境游爆发式增长，机场免税红利持续释放，预计上海机场Q2业绩保持高速增长，【白云机场(600004)、股吧】折旧成本及民航发展基金取消返还负面影响仍存，预计Q2业绩同比承压。
海运：散运底部反弹，集、油运环比走弱。2019年二季度，集运行业远洋航线需求压力增大，预计班轮公司净利润增速环比走低；散运行业巴西溃坝事件影响减弱，运价环比提升，预计盈利增速环比改善；油运行业传统淡季叠加需求恶化，运价低位徘徊，预计盈利环比明显下滑。
港口：吞吐量增长滞缓，盈利增速稳中有降。二季度港口货物和集装箱吞吐量增长滞缓，或主要由于：国内经济增长动力不足，叠加中美贸易摩擦的影响，进出口贸易需求恶化。预计二季度港口行业盈利增速稳中有降。
铁路：分流持续拖累客运，汛期提前货运承压。二季度预计客运标的广深铁路客运量保持平稳增长，成本压力仍存致利润增长幅度受限；货运标的【大秦铁路(601006)、股吧】受水电挤压、用煤受限，运量下滑，预计收入稳增，利润略降。
高速公路：通行费业务稳健，多元发展提供增量。二季度高速公路车流量保持稳定增长，预计高速公路公司通行费业务受益车流增长保持稳健，同时高速公路公司多元发展下，多元业务将提供收入、利润增量。
