煤炭石油：需求回暖 关注煤矿复产情况
摘要：
周报观点：需求回暖，关注煤矿复产情况本周，川财能源指数上涨1.20%，沪深300上涨2.81%。春节节气后第一周，部分工厂复工叠加南方雨雪天气带来的用电负荷增长共同拉动电厂日耗煤上升，本周电厂日耗煤均值报44.88万吨，周环比上涨7.99万吨，对应的电厂煤炭库存可用天数周均值回落6天至38天。下游需求好转带动港口动力煤询盘增多，港口煤价格小幅上行，本周末秦皇岛5500K动力煤价格报600元/吨，周环比上涨18元/吨。我们认为短期内主导煤价走势的因素主要有三点，其一，用煤终端的节后复产进度，我们预计下周用煤需求将继续回暖，制造加工型工厂陆续复工及水泥、化工企业复产都将拉动用煤需求稳定增长；其二，主产地煤矿的复产情况，榆林市能源局15日发布《全市煤矿安全生产大排查大整治第一批重大隐患挂牌督办企业清单》，首批复产煤矿产能1.7亿吨仅占全市总产能的40%左右，同时约有6680吨产能被列为文件挂牌督办的第一批隐患产能，在整改完成前不得复产，榆林地区煤矿复产时间较预期提前但复产规模低于预期，短期内区域煤炭供给仍受停限产影响较大；其三，电厂终端煤炭库存消化情况，当前六大电厂煤炭库存报1731.84万吨，仍处于历年同期高位，终端高库存对煤炭价格的压制仍在，若后续电厂库存得以顺利去化，电厂进入新一轮补库存阶段，煤炭整体价格或可迎来趋势性上涨。
焦煤方面，北方港口澳洲煤炭进口受限将进一步加剧国内优质主焦煤供需紧张，主焦煤资源稀缺性加速凸显，煤炭资源以主焦煤为主的煤企长期竞争力更强，相关标的为山西焦化、淮北矿业。此外，主焦煤稀缺将一定程度助力替代品喷吹煤需求增长，喷吹煤企业潞安环能值得关注。
行业、公司要闻：榆林市第一批复产煤炭产能为1.69亿吨榆林市能源局2月14日正式发布《全市第一批同意申请复工复产煤矿清单》，全市各重点产煤县市区上报第一批拟申请复工复产煤矿共计49处，涉及产能16880万吨/年。经市县两级政府研究，同意常乐堡、薛庙滩等49处煤矿按照有关要求，开展复工复产工作。（榆林市能源局）价格：环渤海动力煤5500周环比上涨0.18%环渤海动力煤5500K报572元/吨，周环比上涨0.18%；唐山二级冶金焦报1990元/吨，周环比持平；秦皇岛至广州运费报36.5元/吨，周环比下跌9.88%；秦皇岛至上海运费报26.5元/吨，周环比持平。
库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌2.35%截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报519万吨，周环比下跌2.35%；曹妃甸港煤炭库存报431万吨，周环比上涨1.48%。
风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。
