化工：OPEC+达成减产协议利好油价 美沙俄三足鼎立左右全球市场
摘要：
事件：当地时间12月7日，OPEC和俄罗斯为首的非OPEC产油国（OPEC+）在维也纳达成减产协议，从2019年1月起合计减产120万桶/日，其中OPEC减产80万桶/日，非OPEC产油国减产40万桶/日，为期6个月。2019年4月OPEC再次举行会议将评估减产。
主要观点：
1.OPEC话语权弱化，艰难达成减产协议，总体利好油价自2016年12月10日OPEC与非OPEC产油国首次达成减产协议，执行率良好，基本面改善，库存水平下降，国际油价震荡上行。2017年，Brent均价54.74美元/桶，同比+21.4%；WTI均价50.89美元/桶，同比+17.2%，呈“V”型走势。2018年以来，受益政治及突发事件催化，美国重启伊朗制裁，国际油价一度延续强势，Brent突破80美元/桶，最高超86美元/桶，WTI突破70美元/桶，最高超76美元/桶，创4年来新高。但经历了2018年10月初的大幅上涨之后，受全球经济下滑担忧，前期利好透支，国际油价连续下跌，Brent和WTI油价分别在60美元/桶和51美元/桶附近震荡，创一年来最低。目前，Brent和WTI油价较2016年减产协议时分别提高13.2%和1.2%，B-W价差扩大6.5美元/桶。
回顾本次OPEC+部长级会议，谈判过程可谓艰难，一波三折。会议期间，受减产谈判预期结果影响，油价巨幅震荡，振幅超过5%。这体现了内部各方利益的错综复杂，总体而言，OPEC的话语权在下降，主要靠沙特支撑。据统计，2018年10月沙特原油产量1063万桶/日，环比增长12.7万桶/日，预计2019年1月份将产油1020万桶/日，承担主要减产份额。据报道，俄罗斯能源部长Novak表示，俄方将在2018年10月份产油1140万桶/日的基础上减产石油，大约22.8万桶/日，俄方将渐进式地减产石油、并需要数月时间来全面实施减产计划。现在评论俄方2019年1月份的石油产出计划还言之过早。俄罗斯倾向于油价在未来处于55-65美元/桶。沙特能源大臣Al-Falih表示，2019年大部分的原油市场供应过剩问题将发生在上半年，2019年4月份维也纳会议将允许就下半年的问题做决定。
