建材：建筑装饰行业商誉减值分析报告

　　事件描述2018年11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，主要为强化商誉减值的会计监管，进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露，督促会计师事务所、资产评估机构及其从业人员勤勉尽责、规范执业，提高资本市场会计信息披露质量。主要涉及3个方面：1）商誉减值的会计处理及信息披露；2）商誉减值事项的审计；3）与商誉减值事项相关的评估。下面就建筑装饰行业上市公司的商誉情况进行简单分析：

　　建筑装饰行业商誉占比整体偏低1）从建筑装饰行业整体来看，商誉占比普遍偏低。根据我们跟踪的申万一级行业分类的建筑装饰行业的125家公司中（剔除B股），截至2018Q3有49家商誉为0，仅有25家商誉占净资产比例在10%以上，52家商誉占2017年归母净利润比例在10%以上。行业商誉合计318.85亿元，占2017年行业归母净利润的22.69%，占2018Q3行业净资产的1.81%，2018年行业新增商誉32.05亿元，新增商誉较多的公司主要是围海股份（8.21亿元）、东方园林（6.52亿元）、启迪设计（2.70亿元）。

　　2）从商誉绝对值角度来看，截至2018Q3建筑装饰行业中排名前10的企业分别为：中国交建（52.93亿元）、东方园林（23.23亿元）、中国建筑（22.68亿元）、葛洲坝（14.01亿元）、江河集团（12.48亿元）、中国电建（11.13亿元）、岭南股份（10.99亿元）、普邦股份（10.52亿元）、中材国际（9.34亿元）、铁汉生态（9.19亿元）。

　　3）从商誉占净资产角度来看，截至2018Q3建筑装饰行业中排名前10的企业分别为：东易日盛（52.21%）、中衡设计（37.14%）、启迪设计（31.15%）、柯利达（30.80%）、花王股份（25.30%）、美尚生态（25.20%）、岭南股份（24.83%）、延华智能（22.87%）、苏交科（20.56%）、普邦股份（19.71%）。

　　风险提示商誉减值不确定性影响公司业绩风险；宏观经济下行风险；监管政策收紧风险。