金融：不良充分暴露 零售转型成效显着

　　2018年上半年整体盈利情况（1）归母净利润增速：大行、股份行增速稳定，城商行、农商行增势强劲。五大国有大行在二季度的增速回升，但略低于整体水平；股份行的表现稍好于五大行；城商行和农商行增速最为显着，均保持了15%以上的平均增速，远超上市银行的平均水平。

　　（2）营业收入增速：二季度单季整体提速显着。上市银行整体的营收增速为6.29%，二季度单季增速10.08%，环比一季度提高了7.27个百分点，单季度的营收加速迹象明显。

　　（3）ROE变化情况：整体较去年提升0.83个百分点。其中大行和股份行提升最为明显。

　　业绩增长归因分析：息差贡献由负转正，拨备负贡献扩大最重要的贡献来源于规模的扩张，这部分因素贡献了3.77个百分点；其次是息差（暂不考虑所得税的贡献）；然后是管理费用的下降带来的成本节约。同时，也有两个拉低归母净利润增长的因素：拨备因素负贡献3.64个百分点，中间业务收入负贡献0.13个百分点。

　　ROE分解分析：生息资产占比上升使大行、股份行改善最显着从影响ROE的各项因子变化来看，上半年，净息差项小幅上升了3个BP，生息资产占总资产的比重上升了0.6个百分点，非息收入占比上升了2.87个百分点，成本收入比下降了3.89个百分点，以及新增拨备占营业收入的比重小幅下降了0.05个百分点，这些因素是导致上半年26上市银行整体ROE上升的来源。但与此同时，上半年权益倍数下降了0.43，是拉低ROE的唯一来源。

　　利润表核心要素分析（1）利息收入情况：整体利息净收入增速上升、占比下降，股份行承压。大行、城商行和股份行上半年的利息收入同比增速高位增长，其中城商行的提速最快，而股份行上半年利息收入呈负向增长，但降幅收窄；上半年整体的利息收入占比比上年末下降了2.87%，其中股份行、农商行降幅较大。

　　（2）NIM：上半年整体略有回升，大行、农商行息差改善显着。

　　大行负债端优势开始显露，息差比上年末提高了3个BP。股份行、城商行上半年年化息差虽然低于一季度年化息差，但仍高于去年全年实际水平；农商行的平均息差保持上升趋势，上半年达到2.65%，领先同业。

　　（3）非息增长情况：中小银行受监管影响更大。一方面表现在中间业务收入增速上，另一方面也表现中收占比贡献上。相对而言，大行受监管的影响相对较小，中收增速和占比均要高于去年。

　　政策边际宽松，资产负债结构改善（1）中小银行资产、存贷款增速企稳回升。股份行资产增速提升最快，较17年年末提升1.43个百分点；城商行、农商行贷款增速较去年提高2.30和3.38个百分点。