服装纺织：继续看好行业估值修复

　　核心观点（08.20-08.26）：

　　1.本周行业热点在工业和信息化部办公厅日前发布的《关于推荐第三批绿色制造名单的通知》中，绿色供应链部分首次将纺织服装列入申报范围。

　　中国棉花网公布《中国棉花市场8月月报(预测篇)》。

　　2.最新观点本周SW纺织服装板块下跌1.06%，其中服装家纺子版块指数本周下跌2.01%，纺织制造子版块指数本周上涨0.54%。受益于“消费升级+行业回暖”趋势，组合推荐：【森马服饰(002563)、股吧】、海澜之家、比音勒芬。截至当前我们核心推荐组合自入选（2018/7/2）以来累计收益-14.56%，跑输SW纺织服装指数2.71PCT；入选至今，我们的核心推荐组合夏普比率为-5.28，高于SW纺织服装指数的夏普比率（-6.38）。

　　截至8月24日，纺织服装板块PE估值21.56，低于2005年年初以来平均值32.32的33.30%，估值仍处于历史区间底部位置，整个板块本周超跌明显，部分优质公司具备较大安全边际：1）继续推荐穿越周期、业绩稳健增长的比音勒芬：高端服饰细分领域与整体消费周期相关性较小，在前一轮消费调整周期中具备一定韧性。在18年行业整体回暖的背景下，业绩增长稳健；2）继续推荐估值较低且业绩增长确定性较强的标的【海澜之家(600398)、股吧】：公司17年股息率高达4.95%，当前PE估值仅13倍。公司与腾讯携手布局新零售，新兴品牌和品类、海外市场拓展等多项战略发展态势良好；3）在人民币贬值趋势下，继续推荐棉纺出口占比高的企业，在汇兑收益增加的同时，企业盈利情况也将会进一步得到改善。