金融：银行债券投资全景图之债市投资者结构数据库
摘要：
核心观点：
银行与债市关系密切。对商业银行体系来说，债券投资是重要的资产配置方向，另外也是货币、存款的重要派生渠道。为了更好梳理银行、债市、以及流动性创造的关系，我们开辟银行债券投资全景图系列报告，本篇为首篇，主要介绍当前银行债券投资现状以及我们基础数据库—《中国债券市场投资者机构明细数据库》。
目前我们债券投资者结构数据库包含2009年以来的中国债市分机构、分券种和分券种投资者结构的明细数据，共约400个条目，欢迎相关投资者交流指导。
商业银行是我国债市最大投资机构类别，债市表现会影响银行资产收益，银行债券投资变化也会影响债市表现。
根据Wind统计，截至2018年3月底，我国债券市场总规模为76.1万亿，其中利率债约41.9万亿，信用债25.6万亿，同业存单8.6万亿，市场规模已经超过A股市值，是我国资本市场重要组成部分。截至2018年3月底，商业银行债券投资规模为36.8万亿，占整体债券市场的48.4%，是我国债券市场最大投资机构。
从中美对比来看，我国债券市场仍有提升空间。
根据Wind数据，2017年，中国GDP82.7万亿人民币，债券市场规模76.1万亿，为GDP的92%；美国2017年GDP为19.3万亿美元，债券市场规模39.9万亿美元，为GDP的206%。从债券市场规模与M2对比来看，截至2017年底，中国M2为172.9万亿元，为债市规模的207%；美国M2为13.8万亿美元，仅为其债市规模的34.7%。
银行债券投资以低风险权重利率债为主，与同业资产中有存款派生功能的部分存在一定替代关系，从而导致商业债券投资变化与同业监管动向相关。
2009年以来，银行同业资产快速扩张，逐步取代了部分商业银行债券投资规模，从而我们看到了2009年以来商业银行债券投资资产占比的下降。2014年开始，商业银行同业投资监管趋严，同业资产扩张受限，债券投资的优势再次显现，我们看到了商业银行债券投资资产占比的回升。预计随着金融监管趋严，未来商业银行债券投资资产占比会进一步提升。
风险提示1、本数据库主要依赖于Wind、中债登、上清所等公开数据，但对引用数据的准确性我们不做担保。
2、监管变化超预期。
