[2016-11-05]你抓到这轮煤炭股行情...

　　在大宗商品价格大幅反弹的背景下,受益于煤炭价格节节攀升,煤炭企业盈利能力大幅增强,即便是亏损的企业,亏损幅度也大大降低,A股市场的煤炭股表现惊人,成为震荡市行情中当仁不让的龙头板块。但这轮煤炭股行情,很多投资者都遗憾错过。这究竟是什么原因呢?

     这轮煤炭股行情,最根本的逻辑还是基本面。首先,经过前几年煤炭行业的治理整顿,大量中小煤炭企业关停并转,产能大大压缩,而在供给侧改革的政策号召下,煤炭产业去产能、去库存风起云涌,供需失衡的状况,导致煤炭价格一路上扬,沉寂了四五年的煤炭企业迎来了供给侧改革的春风,不少企业扭亏为盈,即便是亏损企业,亏损幅度也大大缩小,而且这一轮以动力煤、焦煤为代表的煤炭价格的上涨,并不是短期行情,其持续性已经有目共睹,配合国际大宗商品价格的大幅反弹,煤炭价格上涨的预期不断强化,投资者对煤炭企业盈利能力增强的预期也一再强化,基金等机构投资者配置煤炭股的动力也大大增加。同时,煤炭股在经过了四五年的下跌之后,估值在全市场明显处于低谷区域,一旦碰到煤炭价格大幅上涨这样的催化剂,煤炭股的大幅上涨,也就不难理解了。

     煤炭股为什么在短短一年的时间内收复了过去四五年下跌的空间呢?很明显,一是因为煤炭股涨幅实在是惊人,且持续性强,二是因为虽然其他大宗商品价格也在上涨,但毕竟在A股投资标的的数量,和煤炭股的数量还是没法比,数量众多的煤炭股很容易形成板块效应,而其他大宗商品有限的投资标的明显难以形成板块效应;三是A股市场大量的新兴产业类股票估值高企,弱势中主力资金还是不敢大量配置;四是煤炭股迎来去产能、去库存的政策春风,有了政策支持的强力刺激,煤炭股当然会受到主力资金的格外青睐。

     为什么大部分散户投资者与这波煤炭股行情无缘呢?最主要的原因,一是因为煤炭股经过了四五年的大幅下跌,让很多中小投资者亏损累累,投资者对煤炭股产生了“敬畏之心”,轻易不敢再碰这块伤心之地;二是因为新兴产业类股票过去几年大幅上涨,加上太多的投资大佬对新兴产业类股票的鼓吹,中小投资者对新兴产业类股票产生了“路径依赖”,投资思维很难从新兴产业类股票转移到煤炭股等周期性行业,即便煤炭股大幅上涨,中小投资者也轻易不敢追高。

     面对煤炭股的涨势如虹,后市持续性如何呢?从需求来说,冬季迎来用煤高峰期,能源消耗的主力还是煤炭,众多企业也会储煤,煤价很可能还会上涨一段时间,而且煤炭股还有国企改革、债转股等利好刺激,市场上不少投资者对煤炭股持继续看好的观念,最核心的逻辑,也无外乎这些。但A股市场长期以来的一个特点,就是当主流机构投资者对某一板块形成共识时,加上投机资金的兴风作浪,会在短时间内把某一板块的估值炒到天上去,透支未来相当长一段时间行业的业绩增长,尤其是在目前流动性不缺,但好的投资标的稀缺的背景之下,煤炭股的疯涨到底能持续多久?值得投资者警惕。而且,从股票市场多年的经验来看,当市场上绝大部分投资者对某一板块的乐观情绪高度趋同时,往往是这一板块行情结束的起点。

     从煤炭行业的产业链上下游来说,如果煤炭价格继续这样狂飙,火电企业的成本就会大幅上升,电价不大可能跟随煤炭价格大幅上涨,一旦煤炭价格上涨到对火电企业的盈利造成严重威胁,大多为国企和央企的火电企业,恐怕也会强烈反弹。煤炭价格的上涨步伐,也会受到抑制。因此,尽管煤炭价格短期内很可能还会继续上涨,但到底后市还能持续多久?投资者有必要保持一份警惕,对煤炭股的投资,也要在全市场的极度乐观中保持一份理性。