煤炭石油：关注油价上涨的弹性品种 荐10股
摘要：
煤炭石油：关注油价上涨的弹性品种 荐10股 2016-01-25 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：王晓林 邓勇
[摘要]
投资要点：
国际原油价格大幅反弹。最近2个交易日国际原油价格大幅上涨，涨幅超过15%。我们认为主要原因包括：（1）欧洲和日本央行可能推出新刺激举措；（2）美国遭遇严寒，提振燃料需求预期；（3）油价接近现金成本带来的油公司减产预期；（4）空头回补带来的大幅上涨。
欧洲和日本央行可能推出新刺激举措。1月21日欧洲央行行长德拉吉强烈暗示欧洲央行将在3月会议上推出更多刺激措施；同日日本首相安倍晋三表示实行更多宽松政策的条件已经就绪，欧洲和日本央行推出新刺激举措预期带动国际油价强力上涨。
油价接近现金成本带来的油公司减产预期。此次油价反弹前布伦特油价已跌破30美元/桶，在如此低油价下仍然能够保持盈利的国家仅包括科威特、沙特、伊拉克等部分中东地区国家，油价已经接近多数国家的现金成本。对于目前低油价下仍能保持盈利的沙特来讲，由于其财政收入依赖于石油产业，预计其外汇储备仅能够维持5~6年，油公司减产预期强烈。
上游企业亏损，原油实质性减产预期强烈。对比本次反弹和2015年8月底的反弹，我们认为8月底的反弹是油价跌至完全成本附近带来的减产预期下的反弹，而本次反弹时油价已跌至现金成本附近，对于上游企业而言持续生产意味着持续亏损，因此原油出现实质性减产的预期将更强。
重点关注上市公司。如果未来出现因油公司亏损而带来的原油产量的减少，那么油价的反弹有望持续。油价反弹可以关注三类公司的投资机会：（1）纯油气开采公司，包括新潮实业、洲际油气等；（2）业绩弹性大的化工公司，如上海石化、恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等；（3）油服公司，如中海油服、吉艾科技、通源石油、恒泰艾普等。
风险提示：全球经济低迷，相关政策推行进程缓慢，油价反弹不及预期等。
